日前，寧夏回族自治區(qū)中衛(wèi)市中級(jí)人民法院發(fā)布了一則關(guān)于企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)重整的公告，公告涉及企業(yè)為某水泥企業(yè)母公司。該水泥企業(yè)旗下4500t/d水泥熟料生產(chǎn)線剛于今年6月初完成技改投入生產(chǎn)。水泥廠技改共投入2.26億元，正欲大干一場(chǎng)的時(shí)候，卻遇母公司“破產(chǎn)重整”。

　　

　　2020年至2022年，企業(yè)累計(jì)虧損57.18億元，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，如不進(jìn)行整體債務(wù)重整和資產(chǎn)業(yè)務(wù)重組，難以自行實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，無(wú)力清償債務(wù)。且存在欠付職工工資、欠繳社保的情況。這也意味著，并不是企業(yè)不想干好，而是資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，已經(jīng)無(wú)能為力了。

　　此前四川康定人民法院也曾發(fā)布一則水泥企業(yè)破產(chǎn)清算案。所涉及的水泥企業(yè)擁有一條2500t/d新型干法水泥生產(chǎn)線，建成投產(chǎn)日期是2020年5月，剛剛投產(chǎn)三年多，給出的原因是因無(wú)自備礦山、原料缺乏。

　　

　　企業(yè)部分股東將所持股份連續(xù)三次掛牌出讓，第三次拍賣比首次起拍價(jià)降低了近1300萬(wàn)元。

12家龍頭水泥集團(tuán)應(yīng)收賬款大增

　　近來(lái)，中國(guó)建材、西部建材、亞洲水泥、華潤(rùn)水泥、塔牌水泥等先后公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告。除塔牌集團(tuán)前三季度歸母凈利潤(rùn)同比預(yù)增470%-510%。其他四家均為業(yè)績(jī)下滑。

　　圖片數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告

　　關(guān)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，多家企業(yè)均表示前三季度水泥產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌。水泥量?jī)r(jià)齊跌與需求低迷不無(wú)關(guān)系，也與各區(qū)域的打了大半年的“份額戰(zhàn)”關(guān)系密切。

　　相關(guān)行業(yè)分析人士對(duì)水泥人網(wǎng)表示：在企業(yè)的發(fā)展階段，為了跑馬圈地、提高市場(chǎng)份額，多會(huì)給客戶提供比較寬松的信用政策，而水泥行業(yè)絕大多數(shù)頭部企業(yè)有著各自不同的“營(yíng)銷政策”。究其主因或因建材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高、企業(yè)數(shù)量較多、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。甲方的支配地位較為明顯，所以在激烈的“市場(chǎng)份額戰(zhàn)”中應(yīng)收賬款占營(yíng)收比就相對(duì)較高。

　　上述行業(yè)分析人士表示：應(yīng)收賬款是企業(yè)“財(cái)務(wù)造假”的重要方式。大部分公司財(cái)務(wù)造假涉及虛增營(yíng)收。公司沒(méi)有收到真金白銀，而是以應(yīng)收賬款的形式存在。

　　從應(yīng)收款規(guī)模來(lái)看，20家上市企業(yè)中12家應(yīng)收賬款增加，占比達(dá)60%。其中海螺水泥2023年上半年同比2022年同期應(yīng)收賬款及票據(jù)增加59.93億元，增幅達(dá)68.2%。同期營(yíng)業(yè)收入增加91.56億元，凈利潤(rùn)減少33.72億元，增收不增利的情況明顯。

　　

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司半年報(bào)

　　上述行業(yè)人士提醒，應(yīng)收賬款如果出現(xiàn)以下四種情況，就需要提高警惕了。一是應(yīng)收賬款比重大幅上升或下降，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不符;二是應(yīng)收賬款占比高于同行業(yè)平均水平，且持續(xù)上升;三是應(yīng)收賬款賬齡過(guò)長(zhǎng)，壞賬準(zhǔn)備不足或壞賬率上升;此外，應(yīng)收賬款與銷售收入的增長(zhǎng)速度不匹配也需高度關(guān)注。

下游資金告急，水泥企業(yè)危機(jī)四伏

　　投資者需要練出“火眼金睛”，透過(guò)應(yīng)收賬款，識(shí)別公司背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。如水泥行業(yè)，部分企業(yè)為贏得客戶通常會(huì)給予一定的賬期，在水泥行業(yè)被稱為“信用銷售”。信用銷售的存在，增加了應(yīng)收款的不確定性。尤其是在房地產(chǎn)行業(yè)整體下行，頻頻暴雷的當(dāng)下。

　　從前20強(qiáng)房企現(xiàn)狀可見(jiàn)，目前9家企業(yè)已暴雷，1家搶救中，占比達(dá)50%。處于緊張狀態(tài)的4家企業(yè)。

　　

　　基建方面，處于資金鏈端口的城投公司也出現(xiàn)不確定因素。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023全國(guó)城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍出現(xiàn)增高的情況。從資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)情況來(lái)看，270家城投公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.95%，較上一年度平均資產(chǎn)負(fù)債率56.82%增加1.13%。從不同地區(qū)來(lái)看，東部地區(qū)平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.57%，西部地區(qū)為57.28%，中部地區(qū)為57.08%。

　　從資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間來(lái)看，47家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于50%;99家城投公司的資產(chǎn)負(fù)債率在50%至60%之間;資產(chǎn)負(fù)債率在60%及以上的城投公司最多，為124家。其中總資產(chǎn)規(guī)模居前100位的城投公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為59.75%，較上一年度平均資產(chǎn)負(fù)債率59.55%增加0.2%。

　　2023年全國(guó)市級(jí)城投公司T100負(fù)債率最新排名

　　

　　殊途同歸，房企關(guān)聯(lián)建筑類企業(yè)，而建筑類企業(yè)直接關(guān)聯(lián)全國(guó)正常經(jīng)營(yíng)、非經(jīng)營(yíng)異常，名稱或經(jīng)營(yíng)范圍包含“水泥”的125萬(wàn)家企業(yè);城投關(guān)聯(lián)基建項(xiàng)目，而基建項(xiàng)目關(guān)聯(lián)建筑類企業(yè)，建筑類企業(yè)又關(guān)聯(lián)這125萬(wàn)家“水泥”類企業(yè)。其中近五年內(nèi)注冊(cè)成立的建筑工程、建材、水泥、混凝土企業(yè)中已有1700多家處于注銷、吊銷或撤銷狀態(tài)。一方面是大客戶頻頻登上爆雷、違約榜，另一方面是企業(yè)入不敷出，資不抵債，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)重整，或被相關(guān)供應(yīng)商申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年4月至今已經(jīng)有超過(guò)2200家建筑類企業(yè)破產(chǎn)重整;2023年1-9月期間共有50多家水泥企業(yè)、60多家混凝土及水泥制品企業(yè)破產(chǎn)……