受下游市場(chǎng)行情下行影響，水泥市場(chǎng)需求大幅下滑，許多省市地區(qū)產(chǎn)能利用率已經(jīng)降至50%以下，水泥銷(xiāo)量斷崖式下跌。盡管各區(qū)域都延長(zhǎng)了錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間，主要品牌企業(yè)幾番推漲都以失敗告終，20多個(gè)地區(qū)水泥價(jià)格跌至“1時(shí)代”，局部區(qū)域出現(xiàn)全行業(yè)虧損的情況。有業(yè)內(nèi)人士推算，中國(guó)水泥市場(chǎng)需求未來(lái)大概率會(huì)低于人均1噸。

需求下滑，人均消費(fèi)低于1噸，將是大概率事件

　　我國(guó)水泥市場(chǎng)需求經(jīng)歷了一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的增長(zhǎng)階段，到2015年前后達(dá)到了驚人的2噸/人左右，之后又持續(xù)了5年左右的高位震蕩，近幾年開(kāi)始步入下行通道。2023年1-8月份，全國(guó)水泥產(chǎn)量13.06億噸，較2022年1-8月全國(guó)水泥產(chǎn)量13.55億噸，減少了4900萬(wàn)噸。

　　

　　相關(guān)行業(yè)分析人士表示，此前政府主導(dǎo)利用國(guó)家資本大力投資基礎(chǔ)建設(shè)，疊加房地產(chǎn)行業(yè)的黃金發(fā)展，給水泥行業(yè)帶來(lái)了一大波紅利。但是經(jīng)過(guò)二三十年的建設(shè)，基建、房地產(chǎn)市場(chǎng)也嚴(yán)重過(guò)剩，需求端大規(guī)模喪失發(fā)展動(dòng)力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)水泥行情一泄千里。

　　據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2022年，我國(guó)的高鐵負(fù)債累計(jì)達(dá)到了6萬(wàn)億元。從2012年到2022年，我國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到15.5萬(wàn)公里，其中高鐵從0.9萬(wàn)公里增長(zhǎng)到4.2萬(wàn)公里，穩(wěn)居世界第一。

　　2022年，全國(guó)高速公路共收費(fèi)5552.4億元，但是支出卻是9621.8億元，虧損四千多億元。

　　民航局統(tǒng)計(jì)，2022年全行業(yè)累計(jì)虧損2174.4億元。

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　　這些觸目驚心的數(shù)據(jù)，無(wú)一不說(shuō)明大基建已經(jīng)成為強(qiáng)弩之末，其社會(huì)溢出效應(yīng)已開(kāi)始大幅遞減，不能再建了。同時(shí)，各級(jí)政府的債務(wù)也在不斷攀升，財(cái)政預(yù)算也較以前更為緊張。進(jìn)入8、9月后，城投債的到期壓力持續(xù)增大。2023年、2024年為城投債到期高峰，截至2024年末累計(jì)剩余到期壓力合計(jì)約79904億元。

　　

　　從近期各地發(fā)布的消息來(lái)看，政府公共事業(yè)的投資重點(diǎn)也已經(jīng)轉(zhuǎn)到“新基建”。包括人工智能、新能源、5G等高科技領(lǐng)域，傳統(tǒng)的市政工程建筑項(xiàng)目已不再是投資重點(diǎn)。

　　再有，房地產(chǎn)市場(chǎng)人均住房面積已經(jīng)達(dá)到了較高水平。房企在下行周期中，頻頻爆雷。截至2023年8月24日，除在暴雷邊緣被“拉回”的碧桂園及遠(yuǎn)洋，已經(jīng)有超過(guò)30家大型房地產(chǎn)企業(yè)暴雷。

　　

　　綜上，支撐水泥高需求的兩大因素已經(jīng)變?nèi)酢？紤]到產(chǎn)能利用率已經(jīng)降至50%以下，那么人均消費(fèi)低于1噸，也將是大概率事件。

人口紅利喪失，水泥過(guò)剩愈發(fā)嚴(yán)重

　　需求倍速下滑只是一方面，另一方面是產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩。整個(gè)水泥行業(yè)呈現(xiàn)“需求趨弱、庫(kù)高價(jià)低、效益下滑”的運(yùn)行特征，2023年上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量?jī)H9.53億噸。行業(yè)積極加大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，但產(chǎn)能過(guò)剩矛盾依然嚴(yán)重。盡管煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下降，成本壓力有所緩解，但未能抵消水泥價(jià)格下降幅度，盈利空間受到擠壓，全行業(yè)利潤(rùn)總額165億元，同比下降60%。

　　有數(shù)據(jù)顯示，目前全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩率已高達(dá)到40%以上，也就是將有近一半的產(chǎn)能將處于閑置。2022年水泥產(chǎn)量?jī)H21.3億噸，已經(jīng)是近十年來(lái)最低的一年了。可是卻沒(méi)能遏制自去年下半年以來(lái)水泥價(jià)格的“跌跌不休”，而各區(qū)域水泥企業(yè)的庫(kù)存壓力不僅未得到緩解反而因雨季的到來(lái)以及新建產(chǎn)能的陸續(xù)釋放而壓力倍增。

　　按照14.12億人需求1人一噸計(jì)算，目前的過(guò)剩依舊在40%以上。且未來(lái)幾年隨著人口逐年遞減，這個(gè)過(guò)剩的數(shù)據(jù)或?qū)⒅鹉暝龃蟆?/p>

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示2022年我國(guó)全年出生人口為956萬(wàn)人，比2021年減少106萬(wàn)，這也是我國(guó)出生人口數(shù)十年來(lái)首次降到1000萬(wàn)以下。更讓人擔(dān)心的是，人們生育意愿的下降極難反轉(zhuǎn)，而這將會(huì)導(dǎo)致人口減少成為一種長(zhǎng)期趨勢(shì)，所以2022年或是我國(guó)的“人口下降元年”，代表著我國(guó)人口總量下降時(shí)代的開(kāi)始，如果不出現(xiàn)極大的政策激勵(lì)或者其他重大變化，我國(guó)人口將很難再通過(guò)出生這種自然增長(zhǎng)重回到總量增長(zhǎng)的狀態(tài)了。

　　也就是說(shuō)，按照目前的情況，即便在不增加產(chǎn)能的情況下，繼續(xù)延長(zhǎng)錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間，也無(wú)法緩解庫(kù)存壓力，更阻止不了水泥價(jià)格的持續(xù)下跌。

超產(chǎn)是行業(yè)“潛規(guī)則”，新建產(chǎn)能遍地開(kāi)花，實(shí)際產(chǎn)能可能更多

　　此前，工信部等八部門(mén)聯(lián)合發(fā)文明確要求，嚴(yán)格產(chǎn)能置換，遏制新增產(chǎn)能，禁止以技術(shù)改造等名義擴(kuò)大產(chǎn)能。但是各地的新建、在建產(chǎn)能依然熱情不減。盡管政策端減量置換去產(chǎn)能的力度逐年加大，但無(wú)論是老線(xiàn)技改還是新線(xiàn)投產(chǎn)，其超產(chǎn)的能力逐年增強(qiáng)。疊加部分區(qū)域減量置換，將僵尸產(chǎn)能變成了有效的新增產(chǎn)能，產(chǎn)能越建越多。

　　從近年新建、在建項(xiàng)目規(guī)模來(lái)看，單線(xiàn)規(guī)模多達(dá)到5000t/d及以上，且多為新型干法二代熟料生產(chǎn)線(xiàn)，其超產(chǎn)能力較傳統(tǒng)水泥生產(chǎn)線(xiàn)更強(qiáng)。這也意味著未來(lái)五年，即便所有省份退出千余條5000噸以下熟料生產(chǎn)線(xiàn)，還是無(wú)法達(dá)到緩解過(guò)剩的目標(biāo)。

　　目前國(guó)內(nèi)已建成投產(chǎn)10000t/d及以上生產(chǎn)線(xiàn)共17條，其中包含陜西銅川市惠塬工業(yè)園2021年6月新投產(chǎn)的冀東水泥和堯柏水泥的兩條萬(wàn)噸線(xiàn)以及2022年10月建成投產(chǎn)的池州海螺10000t/d生產(chǎn)線(xiàn)。

　　

　　近來(lái)，有行業(yè)人士公開(kāi)表示，目前國(guó)內(nèi)能達(dá)到日產(chǎn)萬(wàn)噸的生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)有近30條了。這也意味著，除公開(kāi)的這17條萬(wàn)噸線(xiàn)外還有10多條隱形的萬(wàn)噸線(xiàn)存在。

龍頭企業(yè)十四五目標(biāo)“再造一個(gè)”，五年內(nèi)緩解過(guò)剩產(chǎn)能難上加難

　　同時(shí)，華潤(rùn)、華新、紅獅、葛洲壩等多家水泥集團(tuán)都曾提出十四五期間“再造一個(gè)”的目標(biāo)。也就是占全國(guó)產(chǎn)能60%以下的TOP企業(yè)五年內(nèi)將再擴(kuò)充一倍。意味著供應(yīng)端產(chǎn)能大幅減少的可能幾乎不存在。一方面是人口逐年下降，人均需求逐年下降，另一方面是供給端產(chǎn)能依舊不減，擬建、在建項(xiàng)目頻頻登上各省市自治區(qū)工信廳的公告欄。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，全國(guó)各地工信部門(mén)公示和公告的產(chǎn)能置換方案共有46個(gè)，而2021年公布的全國(guó)擬建熟料項(xiàng)目共58個(gè)。從2021年至2025年底前將有37條5340.9萬(wàn)噸/年。其中計(jì)劃于2022年投產(chǎn)熟料生產(chǎn)線(xiàn)共24條，盡管在2022年內(nèi)有部分生產(chǎn)線(xiàn)出現(xiàn)緩建和停建現(xiàn)象，但是仍未阻止更多企業(yè)通過(guò)產(chǎn)能置換、技術(shù)改造拆舊建新的熱情。今年8月至2024年底，共有48條生產(chǎn)線(xiàn)將點(diǎn)火投產(chǎn)，總產(chǎn)能合計(jì)為7404萬(wàn)噸/年。

　　2023年即將點(diǎn)火投產(chǎn)的水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目

　　

　　備注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源各省工信廳

　　2024年即將點(diǎn)火投產(chǎn)的水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目

　　

　　備注：以上數(shù)據(jù)來(lái)源各省工信廳

　　按照建設(shè)周期推算，近年來(lái)在建生產(chǎn)線(xiàn)或在近五年內(nèi)形成一波集中點(diǎn)火的小高峰，水泥行業(yè)的過(guò)剩情況或難得到緩解。如果按照市場(chǎng)化角度來(lái)看，水泥未來(lái)5年很難再有大行情。