近日，有消息稱圍繞港股公司山水水泥第三大股東中國(guó)山水投資有限公司(下稱“山水投資”)的股權(quán)爭(zhēng)議糾紛或塵埃落定。曠日持久的“宮斗大劇”或?qū)⒂瓉泶蠼Y(jié)局。 

山水水泥第三大股東山水投資的股權(quán)爭(zhēng)議糾紛或?qū)m埃落定

河南投資人陳宏慶和11名職工股東間圍繞8億余元資金是委托購(gòu)股還是借款，在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)4年多的仲裁，日前貿(mào)仲仲裁庭就此作出終局裁決，認(rèn)定雙方是委托購(gòu)股關(guān)系，支持陳宏慶的仲裁請(qǐng)求。

仲裁庭根據(jù)現(xiàn)有證據(jù)，通過對(duì)合同內(nèi)容、權(quán)利義務(wù)、對(duì)價(jià)等方面的考量，陳宏慶提起的10起“借款協(xié)議爭(zhēng)議案”全部認(rèn)定為購(gòu)買山水投資股權(quán)的合同。

相關(guān)行業(yè)人士一致認(rèn)為，這一裁決結(jié)果將對(duì)山水投資股權(quán)歸屬起到?jīng)Q定性作用，進(jìn)而將成為解鎖山水系列紛爭(zhēng)的“金鑰匙”。

股權(quán)紛爭(zhēng)起因、發(fā)酵、惡化、爆發(fā)

山水水泥的股權(quán)之爭(zhēng)在其上市前就露出端倪，2013年開始逐漸升級(jí)，2015年4月正式爆發(fā)，并且隨著股權(quán)紛爭(zhēng)的持續(xù)發(fā)酵，山東山水自2015年11月開始共發(fā)生五起債券違約事件。

山東山水債券違約事件主要是因山水水泥的股權(quán)紛爭(zhēng)而引起，并且隨著股權(quán)紛爭(zhēng)的升級(jí)以及不斷發(fā)酵，其基本面也開始逐漸惡化，再加上隨之而來的股票停牌以及觸發(fā)的國(guó)際債券提前償還條款使得本就已經(jīng)出現(xiàn)了融資困難的山水水泥更是資金鏈緊張，債券違約的序幕也逐漸被拉開。

縱觀山水水泥股權(quán)紛爭(zhēng)一案，國(guó)企改制間接促成了山水水泥后續(xù)的股權(quán)紛爭(zhēng)，股東間矛盾出現(xiàn)加速股權(quán)紛爭(zhēng)進(jìn)程，不公平回購(gòu)方案的出臺(tái)激化內(nèi)部矛盾，內(nèi)憂出現(xiàn)。引入外援股權(quán)被稀釋，外部勢(shì)力趁此進(jìn)入，外患隨之而來。

“第三大股東”爭(zhēng)議始末

話分兩頭說，2013年，山水水泥高管內(nèi)斗爆發(fā)后。不少高管和職工此后謀求股權(quán)變現(xiàn)，于是找到了河南汝州商人陳宏慶。2015年，陳宏慶開始收購(gòu)山水水泥職工股東的持有股權(quán)，但他并未直接與職工股東完成交易，而是在部分高管的協(xié)助下，以付元偉、劉德權(quán)、郝廣祥等11名職工購(gòu)股代表的名義收購(gòu)職工股份。

職工購(gòu)股代表與職工股東簽署《股份買賣協(xié)議》，陳宏慶則與職工代表簽署《借款協(xié)議》，以月息千分之五的利率提供購(gòu)股專項(xiàng)資金，并與職工代表簽署《股份實(shí)質(zhì)權(quán)益質(zhì)押協(xié)議》。其中，《借款協(xié)議》第七條明確約定，未經(jīng)陳宏慶書面同意，職工代表不得轉(zhuǎn)讓其取得的山水投資股份。

陳宏慶稱，其通過11名購(gòu)股代表累計(jì)購(gòu)買了山水投資2000多名職工股東的股份，先期支付購(gòu)股資金8億多元。然而，相關(guān)購(gòu)股代表此后違背約定將股票轉(zhuǎn)售給了第三方。2017年3月，陳宏慶為明確自身權(quán)利，直接與1014名職工股東簽署《確認(rèn)函》并支付尾款，至此合計(jì)支付購(gòu)股款約12億元。

此后，這筆價(jià)值12億的買賣，陷入了一系列仲裁、訴訟程序中。依據(jù)《借款協(xié)議》中的約定，2017年9月22日，陳宏慶作為申請(qǐng)人在貿(mào)仲委針對(duì)十名違背約定的購(gòu)股代表提起仲裁，請(qǐng)求確認(rèn)他與購(gòu)股代表簽訂的《借款協(xié)議》為委托購(gòu)股合同。

實(shí)名舉報(bào)貿(mào)仲委

2021年10月12日，貿(mào)仲委對(duì)相關(guān)案件再次作出延期裁決決定。

由于仲裁案遲遲未能作出結(jié)論，在2021年9月10日，陳宏慶曾在微博發(fā)布實(shí)名舉報(bào)信，公開實(shí)名舉報(bào)貿(mào)仲委有關(guān)人士，質(zhì)疑相關(guān)案件“一審就是四年多，不敢公正審理，久拖不裁”。他還呼吁，希望貿(mào)仲委按照程序進(jìn)行仲裁，早日下達(dá)公平、公正的裁決結(jié)果。

第一大股東何時(shí)入主，尚無定數(shù)

另一方面，內(nèi)部矛盾激化后，張才奎引入了外援，亞洲水泥和天瑞集團(tuán)也從此時(shí)開始逐漸在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)入山水水泥的股票增持股份，繼而爆發(fā)了震驚水泥行業(yè)的“宮斗大劇”。

回顧山水水泥的股權(quán)紛爭(zhēng)過程，大致可以分為端倪、升級(jí)、爆發(fā)及后續(xù)發(fā)酵三個(gè)階段。

2015年4月15日天瑞集團(tuán)所持有的山水水泥股份達(dá)到28.16%，躍居山水水泥第一大股東。

2015年4月16日，山水水泥宣布因公眾持股數(shù)未達(dá)要求而停牌。接下來2015年5月20日香港高等法院也對(duì)兩千多名員工的起訴做出了回應(yīng)，裁定2426名員工持有的山水投資股份從張氏信托中剝離，由安永接管，接管股權(quán)占43.29%，張才奎和山水投資的數(shù)名少數(shù)股東分別持有山水投資的全部已發(fā)行股本的38.45%和18.26%。當(dāng)時(shí)天瑞集團(tuán)已經(jīng)成為山水水泥第一大股東且連續(xù)4次提出要求召開股東特別大會(huì)，目的為重組董事會(huì)，掌握山水水泥的控制權(quán)。

時(shí)至如今，隨著前三大股東股權(quán)明晰，這出曠日持久的宮斗大劇或?qū)⒙湎箩∧唬?/p>