圓滿實現(xiàn)份額與利潤的雙贏。公司全年水泥和熟料合計凈銷量2.95億噸,同比增長6.5%,高于行業(yè)水平主要因為公司憑借規(guī)模及工藝水平優(yōu)勢贏得了更高產(chǎn)能利用率。以全口徑估算,全年噸收入(不含稅)約255元,提升約53元;噸毛利約90元,提升約24元(成本上漲吞噬部分利潤空間),盈利水平僅次于2011年;費用控制能力與同期相比基本持平;噸投資收益與同期相比提升約5元,最終噸歸屬凈利約54元,提升約23元;扣非噸凈利約48元,提升約20元。2017年公司成功實現(xiàn)量與利的雙贏,成為環(huán)保約束、行業(yè)自律基礎上的最大受益者。
資產(chǎn)負債表進一步修復。截止2017年報,公司貨幣資金為247.6億元,全年歸屬凈利潤為158.5億,經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入為173.6億元,遠高于有息負債143.6億元。同時公司全年資產(chǎn)負債率24.7%,較2016年下降約2個pct,進一步得到改善,與同行相比優(yōu)勢十分顯著。
擴張之路從未止步,方向蔓延至上下游。產(chǎn)能擴張是公司過去市場份額持續(xù)提升的重要推動力,當前擴張點逐步蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈上下游,如骨料、粉磨站、商混等。2017年公司新增熟料產(chǎn)能180萬噸,水泥產(chǎn)能220萬噸,骨料產(chǎn)能200萬噸;2018年資本開支計劃約68億元,預計新增熟料產(chǎn)能約360萬噸、水泥產(chǎn)能約1480萬噸(不含并購)、骨料產(chǎn)能1450萬噸,商混產(chǎn)能120萬方,上下游擴張將成為公司新利潤點。
看好全年行業(yè)邏輯不變,2018年再創(chuàng)新高。競爭格局持續(xù)優(yōu)化是2018年行業(yè)景氣強化的核心支撐,如錯峰生產(chǎn)趨嚴對存量供給持續(xù)產(chǎn)生硬約束,取消低標水泥、礦山治理等進一步強化熟料資源屬性,使得行業(yè)利潤更多流向具備資源優(yōu)勢的大企業(yè)手中,全年價格有望維持高位且波動幅度收斂。
