據華潤水泥披露的2017年年度業(yè)績公告顯示，華潤水泥于2017年內實現營業(yè)額299.58億港元，同比增長16.8%;實現公司擁有人應占盈利36.17億港元，同比增長172.8%。業(yè)績回升雖在意料之中，但盈利能力如此巨幅的提升仍然讓人好奇華潤水泥是如何做到的?
內外合力，提升業(yè)績
從公告披露的綜合損益表可以看出，華潤水泥盈利能力的提升受益于以下四項因素：
一是有效的成本控制。2017年華潤水泥的營業(yè)額實現同比增長16.8%，但銷售成本同比增長幅度僅為11.3%。成本的控制一方面受益于公司內部的規(guī)模經濟效應，另一方面也有華潤水泥研發(fā)中心的貢獻。2017年華潤水泥研發(fā)中心實驗室為各個水泥基地提供生產工藝品質的系統檢測，有效支援了基地的精益運營，幫助降低成本、提高品質并減少能耗。
二是非主營業(yè)務收入的增加。顯而易見的是，華潤水泥2017年內錄得匯兌損益為正，而2016年內為負。但匯率的高低變動屬外部因素，并不能作為穩(wěn)定的收益來源，因此此處不予討論。另一大非主營業(yè)務收入的增加來自于其他收入，數據顯示其他收入項目下各明細科目于2017年內都同比實現了正增長。其中既有受行業(yè)回暖導致的廢料及原材料銷售增長，也有不具可持續(xù)性的政府獎勵、外部賠償等的增長。
三是財務費用的減少。公告顯示2017年華潤水泥需為銀行貸款、無抵押債券、短期融資券及中期票據等支付的利息費用同比減少了0.72億港元。此次費用減少的直接原因是華潤水泥借款凈額的減少(-20.2%)，根本原因是業(yè)績增長導致華潤水泥同比更加的充足現金流為及時償債提供了可能。
四是行業(yè)回暖導致產品價格的回升。這是華潤水泥業(yè)績增長的最本質原因。數據顯示，華潤水泥在主營產品銷量下滑的前提下，仍然依靠上漲的水泥價格實現了水泥分部營業(yè)額的增長。至于熟料和混凝土分部則實現了銷量和價格的同時增長，最終促使華潤水泥的凈利潤由2016年的4.9%增長至2017年的12%。
簡單來說，水泥行業(yè)回暖導致了價格回升，刺激了華潤水泥的業(yè)績增長(包括主營和非主營業(yè)務)。由于規(guī)模經濟和技術進步，華潤水泥的主營業(yè)務盈利能力大幅提升。華潤水泥也因此獲得了更充裕的現金流用于償還負債，有效減少了財務費用的支出。由此引出了一個問題：水泥行業(yè)為什么會迅速回暖?
大機遇與小挑戰(zhàn)
要回答這個問題，就要先弄明白2015年中國水泥行業(yè)為什么會遭遇行業(yè)寒潮?公認的解釋是2015年之前中國經濟超高速發(fā)展透支了社會對水泥行業(yè)的需求，導致2015年市場對水泥的需求萎靡，最終整個行業(yè)進入了“降價——賣不出去——再次降價”的惡性循環(huán)。
一方面，2015年的行業(yè)寒潮追回了部分被透支的需求;另一方面，自2016年起中國開始實施供給側改革，刺激了中國經濟的再一次增長并增加了市場對水泥等產品的需求。
國際統計局公布的數據顯示，2017年國內生產總值達到了82.7萬億元(人民幣，下同)，同比增長6.9%，高于年初目標;全國固定資產投資較去年增加7.2%至63.2萬億元?；ㄍ顿Y方面，2017年公路建設投資較2016年上升17.7%至2.1萬億元;房地產投資方面，同比增長7%至11萬億元。以上領域的大規(guī)模投資，為水泥行業(yè)在供給側改革中的穩(wěn)健發(fā)展奠定了基礎，增添了助力。
華潤水泥則抓住了機遇，于2017年新建一條熟料生產線、兩條水泥粉磨線和三座混凝土攪拌站(另關閉兩座)，及時增加自身產能并提升業(yè)績。唯一的利空因素是伴隨著國家對污染防治工作的大力推進，節(jié)能省排及安全生產方面的督查力度進一步趨嚴。但對于華潤水泥這樣注重、且有實力完成研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)來說，完成向新型環(huán)境友好型企業(yè)的轉型應該只能是發(fā)展過程中的一個小挑戰(zhàn)罷了。
