目前，山水水泥主要有四大股東：第一大股東天瑞水泥持股28.16%;以眾多職工股東組成的山水投資占25.09%;亞洲水泥持股20.90%;央企中國建材持股16.67%。
對(duì)于山水水泥董事會(huì)2016年9月12日發(fā)布的“為償付本集團(tuán)未償還債務(wù)、恢復(fù)公眾持股數(shù)量，向不少于六名獨(dú)立承配人配售不低于9.1億股，配售下限0.5港元”公告，山水投資則堅(jiān)決反對(duì)。據(jù)媒體報(bào)道，他們發(fā)函給上市公司的董事指出，“一是山水投資持股占比將被稀釋，由25.09%降至20%以下;同時(shí)0.5港元下限配售價(jià)嚴(yán)重低估山水公司價(jià)值。”山水投資方面還認(rèn)為，“天瑞集團(tuán)控制的董事會(huì)一再強(qiáng)行推進(jìn)配股方案，名義上是籌集資金或恢復(fù)公眾持股數(shù)量，但真正目的只有一個(gè)就是絕對(duì)控股山水水泥，為下一步掏空山水水泥鋪路。”
記者在發(fā)稿前致電亞洲水泥和中國建材相關(guān)負(fù)責(zé)人，亞洲水泥方面未能接通，而中國建材方面以“正在開會(huì)”為由婉拒了采訪。不過，在新一輪的控制權(quán)之爭(zhēng)中，亞洲水泥、中國建材均顯然站在了山水投資一方，反對(duì)天瑞水泥配發(fā)新股。
據(jù)報(bào)道，中國建材和亞洲水泥均表示，堅(jiān)決反對(duì)天瑞集團(tuán)發(fā)新股，同時(shí)認(rèn)可目前山水集團(tuán)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的能力，企業(yè)一年來的業(yè)績也證明新管理層做到了“忠誠股東”，山水集團(tuán)的資產(chǎn)是非常優(yōu)良的，破壞山東山水穩(wěn)定發(fā)展的行為將給企業(yè)帶來嚴(yán)重不利影響。
據(jù)媒體報(bào)道，亞洲水泥財(cái)務(wù)總監(jiān)吳玲綾對(duì)于“0.5港元下限配售價(jià)”表示“完全不理解不認(rèn)同”，她反問：“復(fù)牌是為了股東價(jià)值嗎?0.5港元下限配售價(jià)難道不是嚴(yán)重低估了公司價(jià)值?安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所廖耀強(qiáng)作為獨(dú)立第三方擔(dān)任山水水泥董事會(huì)主席，位置非常重要，是不是應(yīng)該維護(hù)全體股東利益?”中國建材一位不愿透露姓名的高管同樣表示很無奈：“2016年山東山水現(xiàn)任管理層做了大量工作，生產(chǎn)經(jīng)營向好，從維護(hù)山東山水發(fā)展大局來看，我們希望一切回到正軌。”對(duì)于山水投資堅(jiān)決反對(duì)的“0.5港元下限配售價(jià)”，這位高管認(rèn)為，山水投資的托管人應(yīng)考慮、尊重職工訴求，大幅折價(jià)無從體現(xiàn)山水價(jià)值，因原股東不能參與發(fā)行，對(duì)其他股東也是稀釋、攤薄，如果說為了復(fù)牌，當(dāng)時(shí)第一大股東在二級(jí)市場(chǎng)買入致公眾持股下降停牌，如今為了復(fù)牌如此低價(jià)增發(fā)，邏輯上實(shí)在講不通。”
2月17日，山水水泥將召開臨時(shí)股東大會(huì)，按照股權(quán)所占比例，如果山水投資能夠?qū)⑼镀睓?quán)從托管人手里奪回，將占據(jù)上市公司股權(quán)60%以上。
