海螺創(chuàng)業(yè)(00586)未來三年核心業(yè)務(wù)年復(fù)合增長率近40%，主要由高利潤的危險廢物處理業(yè)務(wù)帶動，隨著今年更多扶持政策出臺，水泥窯廢物焚燒業(yè)務(wù)將有爆發(fā)性增長。該行調(diào)整集團(tuán)2016-2018年每股盈測0%、-3%及-6%，目標(biāo)價由22港元降至17港元，維持“買入”評級。

海螺創(chuàng)業(yè)目前間接持有海螺水泥(00914)18%股權(quán)，預(yù)期海螺創(chuàng)業(yè)去年約有74%的盈利是來自海螺水泥。由于水泥行業(yè)有望復(fù)蘇，海螺創(chuàng)業(yè)亦會受益?，F(xiàn)價為2017年核心市盈率7.8倍，遠(yuǎn)低于同業(yè)的15.4倍。

海螺創(chuàng)業(yè)去年股價跑輸大市，主因項目工程延期及獲得新項目的進(jìn)度緩慢，令去年上半年業(yè)績令人失望。經(jīng)該行觀察所得，今年集團(tuán)趕上施工進(jìn)度，成功獲得較佳的危險廢物項目，及自去年員工持股出售后，股票流動性改善，均釋除了投資者的疑慮。