本周全國水泥均價(jià)環(huán)漲2.6元/噸,上漲區(qū)域主要有江西、湖北、湖南和浙江等地,幅度20-30元/噸。隨著天氣好轉(zhuǎn)以及工程恢復(fù)正常施工,下游市場(chǎng)需求繼續(xù)提升,除東北以外,其他地區(qū)企業(yè)出貨基本恢復(fù)到7-9成,受此支撐并在行業(yè)自律推動(dòng)下,水泥價(jià)格保持上升勢(shì)頭。本周全國浮玻均價(jià)穩(wěn)中小漲,交投氛圍有所好轉(zhuǎn),華北市場(chǎng)沙河成交逐步回溫,在需求持續(xù)緩解價(jià)格恐高情緒后,計(jì)劃再次提價(jià)。

按照我們的投資框架,水泥股股價(jià)由兩個(gè)變量決定:一是對(duì)中期邏輯的預(yù)期,二是短期價(jià)格的彈性。我們認(rèn)為這兩個(gè)因素在短期都發(fā)生了積極變化:一是9月5日國常會(huì)明確提出要進(jìn)一步放開基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資限制,發(fā)力點(diǎn)是PPP,此前對(duì)基建的擔(dān)憂預(yù)期得到修復(fù);二是8/9月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,地產(chǎn)投資未如預(yù)期回落,疊加基數(shù)較高,水泥需求增速可能會(huì)很好看;三是G20結(jié)束后長(zhǎng)三角地區(qū)水泥和熟料庫存普遍較低,主導(dǎo)企業(yè)提價(jià)的動(dòng)力更強(qiáng),9月價(jià)格上漲大概率超預(yù)期。目前在短期價(jià)格彈性和中期需求預(yù)期上都存在預(yù)期差,建議繼續(xù)配置華新、海螺、冀東。

水泥玻璃漲價(jià)之外,更多關(guān)注成長(zhǎng)個(gè)股。繼續(xù)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)建材、新材料三條主線推薦:1)轉(zhuǎn)型股推薦金圓股份:青海水泥商混高景氣構(gòu)筑安全邊際,轉(zhuǎn)型危廢處置打開新的增長(zhǎng)空間;2)消費(fèi)建材首推重推兔寶寶,我們認(rèn)為是消費(fèi)建材最優(yōu)標(biāo)的,具備渠道擴(kuò)張、產(chǎn)品升級(jí)、品牌變現(xiàn)三層邏輯,基于長(zhǎng)期成長(zhǎng)性,目前股價(jià)仍具有安全邊際,建議堅(jiān)定持有,另推薦偉星新材、東方雨虹;3)新材料推薦中材科技,風(fēng)電基本面迎來旺季改善和電價(jià)再次下調(diào)前的搶裝行情(17年),濕法隔膜受益于新能車政策落地下的搶裝行情,氫燃料電池開始放量,另推薦長(zhǎng)海股份、再升科技。

市場(chǎng)表現(xiàn)

建材+4.4%,滬深300指數(shù)+0.1%。漲幅前三:四川雙馬+53.3%,韓建河山+29.6%,嘉寓股份+19.5%。后三:秀強(qiáng)股份-5.7%,海螺型材-4.0%,揚(yáng)子新材-3.9%。

水泥:全國均價(jià)300.16元/噸,環(huán)比上升2.58元/噸,同升29.68元/噸。玻璃:本周浮玻均價(jià)為82.10元/重量箱,環(huán)漲1.80元/重量箱。玻纖及其他:2400tex纏繞直接紗出廠5200元/噸左右。

重要信息

1.鐵路基建下半年將投資3454億元,投資高潮將至。2.發(fā)改委1-8月累計(jì)批復(fù)基建投資項(xiàng)目逾萬億元。3.工信部印發(fā)《關(guān)于完善制造業(yè)創(chuàng)新體系,推進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)的指導(dǎo)意見》,提出到2025年,形成40家左右國家制造業(yè)創(chuàng)新中心,加速科技成果商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化,推動(dòng)制造業(yè)向價(jià)值鏈中高端躍升。