滬深兩市28日大幅調(diào)整，上證綜指下跌6.50%，為年內(nèi)第二大跌幅。放量下挫使得市場(chǎng)情緒再度緊張起來(lái)，泥沙俱下之后如何做好新一輪的布局成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在“成長(zhǎng)大戲”和“藍(lán)籌復(fù)辟”相繼上演后，主題投資料將引領(lǐng)下一階段的投資主線。其中長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶已經(jīng)開始預(yù)熱，將帶動(dòng)主題投資二次來(lái)襲。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶具有承東啟西的作用，未來(lái)經(jīng)濟(jì)帶內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度有望進(jìn)一步加大，水泥建材類公司有望受益，海螺水泥、華新水泥、四川雙馬等區(qū)域水泥建材龍頭股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

政策風(fēng)刮向長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶

國(guó)務(wù)院副總理張高麗5月27日在重慶調(diào)研時(shí)表示，依托黃金水道推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展，要堅(jiān)持處理好政府與市場(chǎng)、地區(qū)與地區(qū)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與生態(tài)保護(hù)等關(guān)系。張高麗表示，要全面推進(jìn)干線航道治理，加快鐵路、公路、水運(yùn)、航空、管道等各種運(yùn)輸方式發(fā)展，全力打造綜合立體交通走廊。

張高麗強(qiáng)調(diào)，要合理引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)，促進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展提質(zhì)增效升級(jí)。要加強(qiáng)與“一帶一路”戰(zhàn)略之間的銜接互動(dòng)，提升長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶開放型經(jīng)濟(jì)水平

國(guó)家發(fā)改委5月28日印發(fā)《長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊建設(shè)中央預(yù)算內(nèi)投資安排工作方案》，《方案》明確了今年的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，將以總投資扣除征地拆遷費(fèi)用為計(jì)算基數(shù)，東部地區(qū)項(xiàng)目按15%、中部地區(qū)項(xiàng)目按20%、西部地區(qū)項(xiàng)目按25%的標(biāo)準(zhǔn)予以補(bǔ)助，且補(bǔ)助單個(gè)項(xiàng)目的資金不超過(guò)2億元。穩(wěn)增長(zhǎng)的利好政策正在密集出臺(tái)。以發(fā)揮中央資金對(duì)地方和社會(huì)資金的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用。

有消息稱，《長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃綱要》目前已上報(bào)國(guó)務(wù)院，但近期出臺(tái)可能性不大，最快在今年下半年出臺(tái)。而四川、重慶、安徽、江西、湖南等長(zhǎng)江沿線省份目前也都已出臺(tái)推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)實(shí)施意見，推出系列交通基建項(xiàng)目。

分析人士指出，在國(guó)家積極推進(jìn)東部地區(qū)向中西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的背景下，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶具有承東啟西的作用，未來(lái)經(jīng)濟(jì)帶內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度有望進(jìn)一步加大，水泥建材類公司有望受益。

主題投資尋估值洼地

經(jīng)過(guò)了二季度的一波快速上漲后，市場(chǎng)整體上行，其估值也顯著提升。從目前來(lái)看，經(jīng)理了周四大幅調(diào)整后，即便是主題投資大風(fēng)再度刮起，資金也不會(huì)“眉毛胡子一把抓”了，尋求估值洼地，追求相對(duì)較高的安全邊際成為資金二次布局的重點(diǎn)。由此來(lái)看，受益于長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)、估值相對(duì)合理的水泥股料將步入資金風(fēng)口。

縱觀各水泥股上市以來(lái)市凈率，除2005年及2013-2014年，部分水泥股PB短暫跌破 1倍以外，其它多數(shù)時(shí)間水泥股股價(jià)基本維持在凈資產(chǎn)之上。 因此至少?gòu)目捎^測(cè)到的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每股凈資產(chǎn)為水泥股股價(jià)強(qiáng)安全墊。

從目前來(lái)看，水泥行業(yè)區(qū)域性明顯(運(yùn)輸半徑200-300公里)，容易形成區(qū)域寡頭格局。部分地區(qū)水泥CR2或CR3已達(dá) 40%以上，形成寡頭格局，但近年來(lái)除東北地區(qū)違法鎖窯曾一度維持水泥高價(jià)外，各區(qū)域水泥企業(yè)價(jià)格自律效果不佳。主要原因是行業(yè)需求快速下降，不斷縮小的蛋糕之上價(jià)格聯(lián)盟相對(duì)脆弱，企業(yè)面臨囚徒困境之下往往是選擇跑量。

以海螺水泥為例，其市盈率僅為13.2倍，市凈率為1.96倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯。截止5月29日收盤，其A股價(jià)格為25.57元，H股價(jià)格為25.65元，A股溢價(jià)率為-0.32%。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶依托黃金水道和沿途港口，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加碼，帶動(dòng)沿江地區(qū)水泥需求增長(zhǎng)，海螺水泥將顯著受益。此外，隨著“一帶一路”政策推進(jìn)，公司將東南亞地區(qū)作為國(guó)際化戰(zhàn)略開端。目前印尼南加項(xiàng)目(3200T/D)已于 11 月建成投產(chǎn)，兩條線全部建成后熟料產(chǎn)能達(dá) 2000 萬(wàn)噸，緬甸皎施項(xiàng)目(5000 T/D))也正在開展前期工作。此外近期與泰國(guó) SCG 水泥集團(tuán)老撾 KCL1 生產(chǎn)線順利開工，長(zhǎng)期熟料產(chǎn)能規(guī)劃約465萬(wàn)噸。