【水泥人網(wǎng)】水泥價格上周繼續(xù)微降。平均水泥價格(全國性)上周按周下跌0.19%至254.92元人民幣每噸。在安徽、廣西和云南的部分地區(qū),水泥價格下跌了5至10元人民幣每噸。雖然農(nóng)業(yè)的收成季節(jié)高峰在6月中旬已過,但由于降雨關(guān)系,市場需求在6月底仍然偏弱。水泥的每日付運量保持在約60%。平均庫存水平(全國性)升至72%。

煤價上周微漲。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數(shù)上周上漲1元人民幣每噸至401元人民幣每噸,較去年同期低4.0%。

安徽海螺[0914.HK;買入]宣布終止收購西部水泥[2233.HK]。雙方正式宣布,有關(guān)收購西部水泥的交易將不會進行,這是由于若干條件于最后截止日期前尚未達成或獲豁免,包括但不限于中國有權(quán)商務(wù)部門就有關(guān)該交易的批文。若原來的建議獲得通過,安徽海螺在西部水泥的持股將由21.2%提高到51.6%,并將觸發(fā)收購要約,作價為每股1.69港元。雖然西部水泥在發(fā)出公告的前兩天股價已暴跌33%,但我們?nèi)哉J(rèn)為公司目前0.8倍的2015年市凈率將難以維持,尤其其他中型企業(yè)的市凈率低于0.4倍。盡管安徽海螺仍持有西部水泥21.2%股權(quán),這可能會為后者帶來一些支持,但我們相信西部水泥的市凈率有機會跌到0.5至0.6倍,代表著股價為0.63至0.76港元,下跌空間為29%至41%。

我們覆蓋的水泥股平均上漲3.3%。早前的英國脫歐公投曾引發(fā)股市調(diào)整,而市場情緒已在上周回穩(wěn)。在我們覆蓋的股份中,表現(xiàn)最好的是安徽海螺[914.HK;買入],股價上漲5.6%;金隅股份[2009.HK;買入]的表現(xiàn)相對較弱,僅上漲1.3%。