記得在7月份召開的拉瑞合并研討會(huì)上，中國(guó)建材集團(tuán)董事長(zhǎng)宋志平曾這樣說：“大豪門之間的合并是因?yàn)樽陨碛龅搅死щy和瓶頸，我國(guó)的水泥大企業(yè)似乎還沒有真正遇到像拉豪那樣的危機(jī)和困難，日子似乎還可以，但我認(rèn)為我國(guó)的水泥大企業(yè)一定要未雨綢繆，不要等到最困難的時(shí)候再去想合并，到那時(shí)可能就為時(shí)已晚。事實(shí)上，我國(guó)水泥行業(yè)的下行壓力已經(jīng)很大了，產(chǎn)能利用率不高，所以，從現(xiàn)在開始推動(dòng)大企業(yè)合并應(yīng)該是恰逢其時(shí)，將為行業(yè)真正轉(zhuǎn)型升級(jí)展開一個(gè)新紀(jì)元?！蓖高^宋志平的講話我們不難發(fā)現(xiàn)中國(guó)建材在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合方面的具有強(qiáng)烈的愿望。

回顧過去的5個(gè)月，水泥行業(yè)的下行壓力確實(shí)如宋志平所言，持續(xù)加大。大企業(yè)間的合并似乎已經(jīng)到來，中國(guó)建材也正在小試牛刀，但道阻且長(zhǎng)!下面我們就通過一些表象，來深入探究中國(guó)建材在實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合方面所面臨的困難。

10月28日，山水水泥向中國(guó)建材配售5.631億股，每股配售價(jià)2.77元，配售籌集資金15.6億元，占山水水泥總股份的16.67%。該消息一出，兩種不同的觀點(diǎn)也隨之出現(xiàn)：一是中國(guó)建材對(duì)于強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合邁出了堅(jiān)實(shí)一步;第二種觀點(diǎn)是，中國(guó)建材為了控股競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后，進(jìn)行區(qū)域協(xié)同。其實(shí)，早在2009年，山東出臺(tái)的《山東省建材工業(yè)調(diào)整振興指導(dǎo)意見(2009-2011年)》就提到鼓勵(lì)中聯(lián)水泥與山水水泥進(jìn)行兼并重組，最終，卻因個(gè)中緣由未能實(shí)現(xiàn)。既然以前沒能實(shí)現(xiàn)兼并重組，這次能夠?qū)崿F(xiàn)嗎?我們猜測(cè)，中國(guó)建材此次出手的目的，或許區(qū)域協(xié)同占主要地位。對(duì)于中國(guó)建材旗下的中聯(lián)水泥來說，其主要市場(chǎng)在山東省內(nèi)，山東也一直有“南中聯(lián)北山水”之說，中聯(lián)水泥與山水水泥在山東的水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之激烈，業(yè)內(nèi)有目共睹。在水泥行業(yè)下行壓力逐漸顯現(xiàn)，山東地區(qū)采取類似東北地區(qū)的“錯(cuò)峰生產(chǎn)”顯然是要通過兩家龍頭企業(yè)達(dá)成共識(shí)，此時(shí)，入股，然后實(shí)現(xiàn)企業(yè)間的默契成為其良策。在計(jì)策背后，若能實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合則是錦上添花。

但是，這種錦上添花的事情在12月1日出現(xiàn)了變數(shù)。亞洲水泥12月1日，再度加碼買進(jìn)香港上市的中國(guó)山水水泥集團(tuán)持股，以每股3.58港元增持2億2794萬股，交易總金額達(dá)9.05億港元，交易相對(duì)人為高盛證券代表的國(guó)際基金法人少數(shù)股東。增持后，亞泥持有山水水泥7.06億股，持股比例將由13.42%增至20.90%，超過中國(guó)建材的16.67%的持股比例，成為山水水泥的第二大股東。

至此，中國(guó)建材與山水水泥之間被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”變得撲朔迷離。此時(shí)，中國(guó)建材旗下的中聯(lián)水泥在河南省內(nèi)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合計(jì)劃也迎來挑戰(zhàn)。

9月4日，河南省工業(yè)和信息化廳發(fā)布了《河南省水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案(2014—2017年) 》，《方案》中明確提出：推動(dòng)同力水泥公司采取定向增發(fā)等方式逐步退出水泥領(lǐng)域。而在5月19日，同力水泥以定增的方式引入中聯(lián)水泥獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。同力水泥將向中聯(lián)水泥以6.32元/股的價(jià)格，發(fā)行不超過4800萬股的新股。定增完成之后，中聯(lián)水泥將成為同力水泥的第二大股東，持有其10.11%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中聯(lián)水泥把同力水泥收入囊中已成板上釘釘?shù)氖虑椤?/P>

12月15日，天瑞水泥給這個(gè)“板上釘釘”的事情添加了不確定性因素，同月22日，天瑞水泥將這種不確定性再次提高。在近六個(gè)交易日里，天瑞水泥兩次舉牌同力水泥，一舉拿下公司10%股權(quán)，耗資約4.32億元。此時(shí)天瑞水泥的持股比例只比中聯(lián)水泥低0.11%，成為同力水泥的第三大股東。天瑞水泥該做法被資本市場(chǎng)的一些人士笑評(píng)為“我有錢，我任性”。其實(shí)不然，如果我們對(duì)河南三家水泥集團(tuán)的熟料線布局，以及產(chǎn)能情況進(jìn)行分析，我們就會(huì)得出天瑞舉牌同力的必然性(回復(fù)“購(gòu)?fù)Α鲍@取布局和產(chǎn)能分析)。

中國(guó)建材在過去一段時(shí)間的兩次抄底同行，均被第三方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手把“水?dāng)嚋啞?。第三方?jìng)爭(zhēng)對(duì)手是想打劫中國(guó)建材，還是想真正的與其一決高下，我們雖然無法摸清，但給中國(guó)建材帶來一定的阻力，卻成為了事實(shí)。

對(duì)于當(dāng)前的中國(guó)建材來說，小企業(yè)間的收購(gòu)容易，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合不易，且行且珍惜。