當(dāng)我們談到國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)時(shí)，我們經(jīng)常說(shuō)：中國(guó)建材大，海螺水泥強(qiáng)。當(dāng)被問(wèn)到海螺水泥到底有多強(qiáng)，強(qiáng)在什么地方時(shí)，很難有人說(shuō)清楚。對(duì)此，我們想到了兩個(gè)問(wèn)題，在2013年的兩會(huì)上，海螺水泥董事長(zhǎng)郭文叁為何對(duì)中央政治局委員汪洋說(shuō)“國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能并不過(guò)?！?又是什么讓海螺水泥在資本市場(chǎng)上成為眾多投資者的“寵兒”?當(dāng)我們獲取到這兩個(gè)問(wèn)題的答案時(shí)，將會(huì)從除產(chǎn)能、布局以外，看到更加強(qiáng)大的海螺水泥。

業(yè)內(nèi)及業(yè)外人士寫海螺水泥的文章很多，觀點(diǎn)也褒貶不一。今天，我們將主要圍繞上面的疑問(wèn)，來(lái)揭開(kāi)海螺水泥強(qiáng)大背后的神秘面紗，而不去探討對(duì)與錯(cuò)。

海螺為何對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩說(shuō)：不?

在這里，我們暫不探討水泥行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩與否，我們只探討海螺水泥對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩說(shuō)不所反映出的問(wèn)題。海螺水泥董事長(zhǎng)郭文叁在2013年的兩會(huì)期間公開(kāi)表示：我國(guó)水泥總產(chǎn)能已達(dá)30億噸這一說(shuō)法，與實(shí)際情況有較大出入，據(jù)其估算，中國(guó)水泥年產(chǎn)能不足20億噸。事后，有行業(yè)人士分析說(shuō)，郭文叁在兩會(huì)上說(shuō)產(chǎn)能不過(guò)剩是有目的的，主要目的是要國(guó)家放松審批權(quán)，完全市場(chǎng)化，這樣，海螺的優(yōu)勢(shì)就會(huì)完全體現(xiàn)。

通過(guò)行業(yè)人士的分析，我們可以看到，“審批權(quán)、市場(chǎng)化、海螺優(yōu)勢(shì)”三個(gè)詞的顯得尤為重要，這三個(gè)詞反映出了海螺水泥哪些問(wèn)題呢?其實(shí)，放松審批權(quán)和完全市場(chǎng)化是一個(gè)概念，簡(jiǎn)言之，就是政府起監(jiān)督作用，讓市場(chǎng)來(lái)優(yōu)勝略汰，而不是政府去領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)的發(fā)展，這恰好反映出了海螺水泥在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的信心。

海螺水泥到底有哪些優(yōu)勢(shì)，讓其有信心在優(yōu)勝略汰中獲勝?我們知道，海螺水泥1997年在香港上市，2002在上海證券交易所掛牌，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)資本運(yùn)作，獲得了大量的資金。所以海螺水泥在資金方面非常的充足，通過(guò)下面圖2我們也可以印證這點(diǎn)。在國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)投資品種稀缺的情況下，海螺水泥龐大的資金卻無(wú)用武之地，而新建熟料線所產(chǎn)生的利潤(rùn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它投資品種，這也是海螺水泥為何入股同業(yè)的原因之一，所以，海螺水泥希望通過(guò)建新線在充分利用資金的情況下，讓利潤(rùn)最大化，同時(shí)，又起到打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的作用。另外，海螺水泥多年來(lái)一直精于管理，這種管理所帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)也塑造了海螺水泥的優(yōu)勢(shì)。

通過(guò)對(duì)近幾年水泥市場(chǎng)的發(fā)展，我們可以看到，盡管水泥行業(yè)面臨著部分企業(yè)所說(shuō)的產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)利潤(rùn)同比增速有所下滑，但水泥企業(yè)的凈利潤(rùn)一直處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。顯然，這種趨勢(shì)并不符合市場(chǎng)供需平衡的原理。我們可以試想，當(dāng)處于襁褓中的嬰兒，突然暴露在冰天雪地里時(shí)，他們成活的概率又有多大?當(dāng)國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)走上國(guó)際大舞臺(tái)時(shí)，亦是如此。與其這樣下去，倒不如將權(quán)利交予市場(chǎng)，政府演好監(jiān)督的角色。

通過(guò)分析，我們可以看到，在國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)中，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展軌跡及趨勢(shì)把握，海螺水泥顯然走在了其它水泥企業(yè)的前面，它對(duì)國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)的發(fā)展軌跡有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，這也是海螺水泥為何強(qiáng)的原因之一。

海螺水泥為何成為資本市場(chǎng)的“寵兒”?

從圖1可以看到，在過(guò)去的12年里，水泥產(chǎn)量從2002年的7.25億噸漲到了2013年的24.16億噸，增長(zhǎng)了3倍，海螺水泥營(yíng)業(yè)收入從2002年的29.8億元，增長(zhǎng)到了552.62億元，凈利潤(rùn)從2002年的2.68億元，增長(zhǎng)到了93.89億元，而且，海螺水泥的同比增長(zhǎng)率與水泥產(chǎn)量的同比增長(zhǎng)率的發(fā)展趨勢(shì)基本吻合，這也恰好印證了上文提到的“海螺水泥是水泥企業(yè)中對(duì)水泥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)把脈最準(zhǔn)”的企業(yè)。

另外，海螺水泥自2002年以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入都保持在兩位數(shù)的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也基本保持在了兩位數(shù)增長(zhǎng)，這就是海螺水泥精細(xì)化管理的結(jié)果體現(xiàn)。這也是為什么海螺水泥如此受資本市場(chǎng)歡迎的原因之一。

從圖2我們可以看到，海螺水泥自2002年以來(lái)，總資產(chǎn)基本也在保持一個(gè)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，直到2012年，由于國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)和國(guó)家政策的相繼出臺(tái)，其資產(chǎn)的同比增長(zhǎng)率才逐步降下來(lái)。通過(guò)總負(fù)債增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的比較，我們可以看出，海螺水泥的總負(fù)債增長(zhǎng)率每年都略高于總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，由此也可以體現(xiàn)出海螺水泥舉債方面的運(yùn)作比較成熟，因?yàn)閷?duì)于高利潤(rùn)的水泥行業(yè)來(lái)說(shuō)，舉債經(jīng)營(yíng)顯然會(huì)使企業(yè)獲得更高的收益。

海螺到底能長(zhǎng)多大?這是每一個(gè)對(duì)海螺感興趣的人都想知道的答案?？上?，我們無(wú)法站在未來(lái)的某個(gè)山峰回望今天世界的進(jìn)程。但丘吉爾曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：你能了解多久的過(guò)去，就會(huì)知道多遠(yuǎn)的未來(lái)。所以，我們對(duì)海螺水泥從A股上市以來(lái)的12年資本市場(chǎng)的回顧，從營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率和總負(fù)債同比增長(zhǎng)率等進(jìn)行了收集整理，以便于行業(yè)同仁能夠從此基礎(chǔ)上去更多的了解海螺水泥，以及預(yù)判其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。