據(jù)《新華網(wǎng)》報(bào)道，鐵路總公司確認(rèn)將追加今年固定資產(chǎn)投資，全年投資額由原本的6500億元人民幣(下同)增加至6600億元，其中基本建設(shè)投資5300億元。預(yù)計(jì)到年底，新增鐵路營業(yè)里程5500公里，全國鐵路營業(yè)里程將突破10萬公里，高速鐵路里程將突破1萬公里。

鐵路設(shè)備行業(yè):國鐵啟動13年首次大規(guī)模招標(biāo),主要企業(yè)將逐季改善業(yè)績

事件:8.5日中國鐵投官網(wǎng)發(fā)布,225臺6X7200kW電力機(jī)車的招標(biāo)公告;8.2日其發(fā)布合計(jì)28900輛各類貨車招標(biāo)公告,以及726輛客車招標(biāo)公告。

1、13年國鐵首次大規(guī)模招標(biāo)開啟。今年國鐵的招標(biāo)節(jié)奏較慢,一方面是因?yàn)殍F道部改制的影響,另一方面,鐵路投融資體系面臨較大的調(diào)整,實(shí)際上總體的車輛設(shè)備招標(biāo)方案年初已經(jīng)形成。本次貨車的招標(biāo)規(guī)模略超預(yù)期,結(jié)構(gòu)上集裝箱車配置上升(應(yīng)和發(fā)展白貨運(yùn)輸?shù)膽B(tài)度);大功率機(jī)車方面去年以議標(biāo)為主,從貨運(yùn)發(fā)展思路判斷今年可能超過預(yù)期(1000輛以上)。動車組招標(biāo)是市場最為關(guān)注的方面,11年事故之后停滯3年,今年計(jì)劃290自然列(350-400標(biāo)準(zhǔn)列)的預(yù)期依然成立,主要是線路投產(chǎn)計(jì)劃決定的,但從目前獲得的信息來看可能需要2次招標(biāo)。

2、鐵路發(fā)展未來有可能超預(yù)期。我們認(rèn)為,“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性”的底線是鐵路發(fā)展超預(yù)期的最大支撐,結(jié)構(gòu)改革與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定顯然需要平衡,而穩(wěn)增長的措施之中鐵路投資似乎是最好的選擇之一。1)城鎮(zhèn)化需要高速鐵路網(wǎng)的連接來推動;2)龐大的人口基數(shù)使得軌交需求異常旺盛,畢竟中國鐵路密度略超100,與發(fā)達(dá)國家存在較大空間;3)鐵路運(yùn)輸具有可預(yù)期的現(xiàn)金流,自然壟斷性和經(jīng)濟(jì)效益也表面長期盈利水平會上升,這將是固定資產(chǎn)投資的最好方向之一。盡管“十二五”規(guī)劃制定了12萬公里線路投產(chǎn)計(jì)劃,和2.8萬億的投資規(guī)模計(jì)劃,但鐵總未來在城際鐵路的主導(dǎo)地位方面面臨改變,投資藍(lán)圖可能會被地方政府?dāng)U圍。

3、融資前景轉(zhuǎn)好。過去2年,鐵路發(fā)展的最大障礙來自于融資,畢竟較長的投資回報(bào)期使得內(nèi)源性融資無法支撐短期高速發(fā)展,而債務(wù)融資方面存在一系列的困境。盡管鐵總的資產(chǎn)負(fù)債率略超60%,在大央企里面并非高層級,但巨大利息及還款規(guī)模仍帶來壓力。我們判斷,國務(wù)院的總體思路是引入民資,剝離債務(wù)的愿望可能無法兌現(xiàn),通過國家背書的略有吸引力的收益率來吸引社會資金進(jìn)入,從而達(dá)到收益-風(fēng)險(xiǎn)曲線略上方的資本吸引力。類似于收益基金的方式將吸引到眾多無處可去的資本,我們認(rèn)為鐵路發(fā)展的融資問題將得到中期的改善。這對鐵路發(fā)展和投資者的預(yù)期改善非常關(guān)鍵。