【水泥人網(wǎng)】本周政策信息變化快，市場也是大起大落。利多和利空同時(shí)出現(xiàn)，讓普通投資者對后市非常迷茫。筆者的觀點(diǎn)是，政策轉(zhuǎn)向雖能持續(xù)，但經(jīng)濟(jì)滑落太快，短期內(nèi)注入的流動性撐不起市場對貨幣的需求。指數(shù)探底概率繼續(xù)增大，在這樣的市場很難找到持續(xù)上漲的股票。因此融券做空券商板塊個(gè)股或者利用股指期貨做空獲利是最佳方式。
本周三，國際板傳言使滬指下跌超過3%。不過。當(dāng)晚央行公布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以及美聯(lián)儲和其他五國央行宣布5日起向市場提供美元流動性，這讓投資者在絕望中看到希望。可利好又伴隨著利空，周五公布11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個(gè)月下行，跌至50%的枯榮分水嶺之下。
為什么此時(shí)調(diào)低準(zhǔn)備金率？貨幣政策轉(zhuǎn)向背景下有沒有可能出現(xiàn)牛市？個(gè)人認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)是對沖10月外匯占款大幅下降，是國內(nèi)流動性趨緊的被動行為。90年代，我國銀行的貸存比普遍在80%～100％，2000年以后逐步下降至60％左右，這都是外匯占款大幅增長造成的。如果外匯占款趨勢性減少，那么就意味著貸存比將出現(xiàn)趨勢性的上升?，F(xiàn)階段銀行有日存貸比75%限制，使得國內(nèi)流動性極其緊張，可能對經(jīng)濟(jì)造成重大影響，銀行體系的安全也會受到?jīng)_擊。降準(zhǔn)是對沖流動性緊縮風(fēng)險(xiǎn)。雖然說明貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，在PMI下跌到49%的背景下，一次降準(zhǔn)仍難以拯救經(jīng)濟(jì)。2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況仍將十分緊張，出口、內(nèi)需和投資三駕馬車集體放緩，上市公司業(yè)績將大幅下滑，未來3個(gè)月內(nèi)，股市很可能出現(xiàn)大幅下跌。
筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，券商股三季度業(yè)績集體出現(xiàn)微利或虧損。預(yù)計(jì)在IPO不會放緩、新股民人數(shù)大幅減少、周期性行業(yè)上市公司業(yè)績快速降低背景下，券商將會艱難地度過2012年。拿東北證券(15.15,-0.47,-3.01%)為例，其三季度業(yè)績虧損0.17元，股價(jià)為15元，估值高得驚人，下跌空間非常大。此外，其他周期行業(yè)也不容樂觀，業(yè)績變臉也是大概率事件。如房地產(chǎn)銷售大幅降低，水泥價(jià)格下滑；固定資產(chǎn)投資減少，機(jī)械板塊業(yè)績倒退；最近汽車銷售下降三成。而滬深300(2557.311,-26.30,-1.02%)指數(shù)大部分是強(qiáng)周期性板塊，因此該指數(shù)下跌空間也比較大。
投資實(shí)戰(zhàn)：
實(shí)盤解析：12月1日指數(shù)跳空高開，滬深300現(xiàn)貨前15分鐘成交156億元，4個(gè)小時(shí)成交分別為356億、156億、68億和117億元。截至當(dāng)天收盤，大量銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重個(gè)股走勢長上影線，說明前一小時(shí)的放量是資金出逃，放量就有資金出逃，說明現(xiàn)在的市場下方已經(jīng)沒有買盤。利多不漲，一旦有利空就會大跌，指數(shù)面臨絕大壓力。
持倉解析：11月24日僅僅空倉1手是基于安全考慮，12月1日加倉2手遠(yuǎn)月合約是發(fā)現(xiàn)指數(shù)走出長上影線，現(xiàn)貨大量權(quán)重股做頭。上周是解開現(xiàn)貨中國聯(lián)通(微博)(5.28,-0.02,-0.38%)，讓對沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的期指單邊盈利。下周持有3手空單，獲取指數(shù)下跌收益。?
本周三，國際板傳言使滬指下跌超過3%。不過。當(dāng)晚央行公布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以及美聯(lián)儲和其他五國央行宣布5日起向市場提供美元流動性，這讓投資者在絕望中看到希望。可利好又伴隨著利空，周五公布11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)兩個(gè)月下行，跌至50%的枯榮分水嶺之下。
為什么此時(shí)調(diào)低準(zhǔn)備金率？貨幣政策轉(zhuǎn)向背景下有沒有可能出現(xiàn)牛市？個(gè)人認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)是對沖10月外匯占款大幅下降，是國內(nèi)流動性趨緊的被動行為。90年代，我國銀行的貸存比普遍在80%～100％，2000年以后逐步下降至60％左右，這都是外匯占款大幅增長造成的。如果外匯占款趨勢性減少，那么就意味著貸存比將出現(xiàn)趨勢性的上升?，F(xiàn)階段銀行有日存貸比75%限制，使得國內(nèi)流動性極其緊張，可能對經(jīng)濟(jì)造成重大影響，銀行體系的安全也會受到?jīng)_擊。降準(zhǔn)是對沖流動性緊縮風(fēng)險(xiǎn)。雖然說明貨幣政策開始轉(zhuǎn)向，在PMI下跌到49%的背景下，一次降準(zhǔn)仍難以拯救經(jīng)濟(jì)。2012年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況仍將十分緊張，出口、內(nèi)需和投資三駕馬車集體放緩，上市公司業(yè)績將大幅下滑，未來3個(gè)月內(nèi)，股市很可能出現(xiàn)大幅下跌。
筆者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，券商股三季度業(yè)績集體出現(xiàn)微利或虧損。預(yù)計(jì)在IPO不會放緩、新股民人數(shù)大幅減少、周期性行業(yè)上市公司業(yè)績快速降低背景下，券商將會艱難地度過2012年。拿東北證券(15.15,-0.47,-3.01%)為例，其三季度業(yè)績虧損0.17元，股價(jià)為15元，估值高得驚人，下跌空間非常大。此外，其他周期行業(yè)也不容樂觀，業(yè)績變臉也是大概率事件。如房地產(chǎn)銷售大幅降低，水泥價(jià)格下滑；固定資產(chǎn)投資減少，機(jī)械板塊業(yè)績倒退；最近汽車銷售下降三成。而滬深300(2557.311,-26.30,-1.02%)指數(shù)大部分是強(qiáng)周期性板塊，因此該指數(shù)下跌空間也比較大。
投資實(shí)戰(zhàn)：
實(shí)盤解析：12月1日指數(shù)跳空高開，滬深300現(xiàn)貨前15分鐘成交156億元，4個(gè)小時(shí)成交分別為356億、156億、68億和117億元。截至當(dāng)天收盤，大量銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重個(gè)股走勢長上影線，說明前一小時(shí)的放量是資金出逃，放量就有資金出逃，說明現(xiàn)在的市場下方已經(jīng)沒有買盤。利多不漲，一旦有利空就會大跌，指數(shù)面臨絕大壓力。
持倉解析：11月24日僅僅空倉1手是基于安全考慮，12月1日加倉2手遠(yuǎn)月合約是發(fā)現(xiàn)指數(shù)走出長上影線，現(xiàn)貨大量權(quán)重股做頭。上周是解開現(xiàn)貨中國聯(lián)通(微博)(5.28,-0.02,-0.38%)，讓對沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的期指單邊盈利。下周持有3手空單，獲取指數(shù)下跌收益。?
