【水泥人網(wǎng)】錯過A股上市的天瑞，能否在赴港的道路上一帆風(fēng)順呢？

天瑞集團(tuán)水泥于昨日就其3-4億美元（約23.4-31.2億港元）的上市計劃尋求港交所批準(zhǔn)。據(jù)悉，天瑞水泥上市安排行包括中銀國際、交銀國際、建銀國際以及德銀。

除天瑞水泥外，消息指，新華人壽、寶信汽車、海潤影視、鑫橋聯(lián)合亦會于今天闖關(guān)。

天瑞水泥為河南省規(guī)模最大的水泥生產(chǎn)商，年產(chǎn)能為3,000萬噸，總資產(chǎn)80億元人民幣。

當(dāng)前，受國家節(jié)能減排政策的影響，作為高能耗產(chǎn)業(yè)的天瑞水泥，已經(jīng)錯過了登陸A股的黃金時代，要想短期內(nèi)登陸A股并非易事。而今，天瑞水泥之所以繞過A股市場赴港融資的舉動，是被業(yè)界看作志在必得的上市之旅，而且有著相當(dāng)多的底氣，尤其是私人股權(quán)基金巨頭KKR的加入。

資料顯示，成立于2000年的天瑞水泥，最初只是在河南經(jīng)營水泥業(yè)務(wù)，2004年，成立了大連水泥，進(jìn)軍遼寧省水泥市場，而后又分別成立了蕭縣水泥和天津水泥，進(jìn)軍安徽省及天津市的水泥市場。

經(jīng)過幾年發(fā)展，天瑞水泥占據(jù)了河南和遼寧市場的龍頭地位，尤其是在河南市場，其市場占有率更勝一籌。

在2009 年市場份額數(shù)據(jù)中，天瑞水泥占全省市場的11.6%，銷售市場涉及全省75%的市場區(qū)域，同時，2009 年在鄭州滎陽投產(chǎn)的12000t/d 生產(chǎn)線，大大增加了在鄭州區(qū)域的市場份額。其間，天瑞水泥更是引起私人股權(quán)基金巨頭KKR的關(guān)注。根據(jù)2007年兩家公司的聯(lián)合聲明，KKR的這筆投資總額為1.15億美元，與該筆投資配套，天瑞水泥還獲得了國際金融公司和由摩根大通銀行牽頭的國際銀團(tuán)所承諾的相當(dāng)于3.35億美元的長期融資。此舉，天瑞水泥讓業(yè)界刮目相看。據(jù)了解，KKR在選擇項目時都極其謹(jǐn)慎，其每年的投資項目也就3到5個，更難能可貴的是，天瑞水泥是KKR在中國的第一個項目，更打破了后者投資必占控股地位的傳統(tǒng)。

大公國際資信評估有限公司對天瑞水泥短期債券的跟蹤評估報告中的數(shù)據(jù)顯示，截止到2010年12月23日，KKR通過Titan水泥有限公司所占天瑞水泥的股份為20%。另外，國際金融公司以及摩根大通銀行的加盟，更是使得天瑞水泥成為多家國際知名公司注入資金的多方合資企業(yè)，無形之中，增加了天瑞水泥締造水泥王國的籌碼以及關(guān)注度。

在2010年度第一期5億元人民幣的短期融資券到期之際，天瑞水泥打開赴港上市融資的窗口，不難有著對資金渴求的"口舌"。

事實上，當(dāng)前在中國的水泥行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩、面臨整合之際，天瑞水泥需要資金來填充自己在鏖戰(zhàn)中的子彈。

據(jù)了解，由于主要原材料成本的持續(xù)上升，土地、資金、人工成本的大幅增長，使國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去競爭力。在產(chǎn)業(yè)政策上，國家為水泥行業(yè)制定的具體目標(biāo)是，到2020年將國內(nèi)水泥廠的數(shù)量從5000家縮減到2000家。

這恰恰為有實力的大企業(yè)進(jìn)行收購、兼并以及企業(yè)之間的合并提供了難得的機(jī)遇。而根據(jù)國家發(fā)改委等三部門下發(fā)的"國家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整企業(yè)名單"，天瑞水泥是國家重點(diǎn)支持的12家水泥企業(yè)之一，也是河南省重點(diǎn)扶持的唯一建材（水泥）生產(chǎn)企業(yè)，面臨著"突圍"機(jī)會。

對此，天瑞水泥有著自己的規(guī)劃。根據(jù)規(guī)劃，天瑞水泥除自建產(chǎn)能以外，收購現(xiàn)有水泥生產(chǎn)企業(yè)將是未來幾年公司完成規(guī)模擴(kuò)張的重要途徑，其中2010~2013年，計劃投資總額為79億元，其中續(xù)建、擬建項目29億元，并購?fù)顿Y50億元。

但是，在業(yè)內(nèi)人士看來，這也只是機(jī)會而已。因為，擺在天瑞水泥面前的并不是平坦的路子，尤其是在其處于領(lǐng)先地位的河南和遼寧，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。

記者留意到，天瑞水泥在遼寧市場有著山水水泥、冀東水泥和沈煤水泥等競爭對手，在大本營河南則面臨著中聯(lián)水泥和同力水泥的激烈競爭。尤其是河南市場競爭更為激烈，透過2009年的市場占有率便可窺知一二，天瑞水泥為11.6%，中聯(lián)水泥約為7%，同力水泥則為6%左右?？梢?，后面二者雖落后，但是落后幅度并不大。更何況，二者都有國資背景，中聯(lián)水泥為央企控股企業(yè)，而同力水泥為省級國資控股企業(yè)，相對來說資金雄厚，甚至是不差錢。

據(jù)了解，在河南市場上，中聯(lián)水泥大手筆收購整合南陽、洛陽水泥企業(yè)之后，現(xiàn)在又把兼并重組的目標(biāo)鎖定在安陽，并期待在安陽建設(shè)一個千萬噸級水泥航母。

這雖然是中聯(lián)水泥的一個動作，顯然也是天瑞水泥所期待的。但是，在兼并重組的路上，天瑞水泥走得并不十分順暢。

這跟實力有關(guān)，尤其是資本實力。有證券分析人士稱，盡管上市不是融資的唯一選擇，但是上市卻是一個有效的選擇，若天瑞水泥能在港交所順利通過聆訊，進(jìn)而實現(xiàn)3億~4億美元的融資，將有助于補(bǔ)長這一短板，進(jìn)而發(fā)揮其民營企業(yè)的優(yōu)勢，加快兼并重組步伐，增強(qiáng)規(guī)模優(yōu)勢。