【水泥人網(wǎng)】海螺水泥（600585）近幾日股價在大盤大跌的情況下，顯示了超強的防御性，表現(xiàn)超越大盤。今日公司股價再度收陽，收盤漲4.28%，換手率為0.93%。公司是國內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)商和供應(yīng)商，是國內(nèi)能耗最低的水泥生產(chǎn)企業(yè)。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預(yù)測值分別為2.30元、2.90元、3.31元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為11倍、9倍、8倍；當前共有19位分析師跟蹤，14位給予“強力買入”評級，4位給予“買入”評級，1位給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.32。

公司2011年一季度營業(yè)收入達93.15億元，同比增長53.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.16億元，每股收益為0.63元，同比上漲約179.70%。

旺季毛利持續(xù)走高，分析師預(yù)計三季度東部價格有望維持高位。進入旺季，華東地區(qū)水泥價格逐步走高，據(jù)統(tǒng)計，目前華東地區(qū)P.O42.5水泥市場均價達到476元/噸，同比上漲約163元/噸，在此價格下分析師測算水泥噸毛利持續(xù)走高。盡管三季度為水泥相對淡季，但目前東部市場受限電效應(yīng)企業(yè)庫存偏低，因此分析師預(yù)計三季度東部價格有望持續(xù)高位運行。

限電對公司銷量影響有限，維持前期預(yù)測全年水泥銷量1.7億噸。公司水泥銷量保持平穩(wěn)增長，協(xié)會表示近期受限電影響較大主要集中在江蘇、江西、湖南等區(qū)域，而公司主要熟料基地位于安徽地區(qū)，相對影響較小。從全年來看，分析師仍維持前期判斷，預(yù)計公司全年銷量約在1.7億噸。

行業(yè)供需依然向好。從供需判斷，需求只要保持平穩(wěn)增長，隨著落后產(chǎn)能不斷淘汰，行業(yè)趨勢依然向好。對于市場關(guān)心的供給政策問題，分析師認為總體來看“十二五”審批難度比“十一五”期間依然加強，雖然目前各省份上報新上生產(chǎn)線至協(xié)會，但審批權(quán)依然放在國家發(fā)改委手中；從區(qū)域角度來看，只有落后產(chǎn)能比例高區(qū)域可能會考慮放開審批，而東部區(qū)域落后產(chǎn)能比例較低，因此相對壓力較小。

申銀萬國最后表示，預(yù)計公司2011-13年每股收益為3.55、4.48、5.15元。目前公司估值具有安全邊際，同時盈利高速增長，維持“買入”評級，未來催化劑包括供需好轉(zhuǎn)價格超預(yù)期、中報業(yè)績超預(yù)期、并購項目逐步開展。

風險提示：有效供給釋放超預(yù)期，產(chǎn)能審批放開，保障房等開工低于預(yù)期。