【水泥人網(wǎng)】江西水泥（000789）今日至收盤漲4.07%，全日換手率為6.00%。公司主要從事硅酸鹽水泥熟料及硅酸鹽水泥的生產(chǎn)和銷售。公司作為江西水泥業(yè)的龍頭企業(yè)。所生產(chǎn)的“萬年青”品牌在獲得“江西省著名商標”、“全國水泥行業(yè)中國著名品牌”等榮譽后，又被國家商標總局認定為“中國馳名商標”。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測分別為1.14、1.36、1.64元；對應的動態(tài)市盈率為14、11、9倍；當前共有15位分析師跟蹤，4給予“強力買入”評級，6位給予“買入”評級。綜合評級系數(shù)1.60。

2011年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.20億元，同比增長89.77%；營業(yè)利潤為2.15億元，同比增長5047.27%；利潤總額為2.18億元，同比增長1002.7%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為8687萬元，同比增長2250.20%。實現(xiàn)每股收益為0.22元，符合預期，業(yè)績在預測的范圍之內(nèi)。

一季度水泥價格和銷量大幅增長帶動收入提升。2011年公司一季度公司水泥銷售約290.1萬噸，同比增長26.19%。水泥價格大幅上漲，以南昌p.o42.5號水泥為例，2011年一季度平均價格為每噸476元，同比增長52.44%。地區(qū)水泥需求旺盛，2011年1-2月江西省固定資產(chǎn)投資為462億元，同比增長34.2%，保持高速增長。

江西省作為中部發(fā)展較落后地區(qū)，農(nóng)村市場需求、小城鎮(zhèn)化以及基建需求占比較大，商業(yè)房地產(chǎn)需求低于20%。安居房有望下半年大規(guī)模啟動。南昌市規(guī)劃今年開工100萬套保障房建設。預計今年江西水泥需求增速為兩位數(shù)。

二季度水泥消費將進入旺季，較高價格有望維持。從調研情況看，最近在紅獅下調南昌周邊水泥價格50元/噸的影響下，公司水泥價格也跟隨下調50元/噸，但公司銷往贛南和福建的水泥價格保持穩(wěn)定，沒有下調。預計進入4月之后，水泥消費進入旺季，公司水泥價格下調空間不大，將會維持目前較高價位。

股權收購和混凝土生產(chǎn)線建設提升業(yè)績空間。公司近日發(fā)布非公開增發(fā)預案，計劃發(fā)行不超過6500萬股，募集資金收購控股孫公司錦溪水泥50%的股權、建設兩條混凝土生產(chǎn)線和建設余熱發(fā)電裝置等，公司間接持有25%的股權，收購后將控股錦溪水泥75%的股權。錦溪水泥業(yè)績水平教好，2010年凈利潤達到1.03億元，少數(shù)股東權益的減少和權益產(chǎn)能的增長將進一步提高公司業(yè)績。

長江證券預計公司2011-13年每股收益1.06、1.36、1.63元；隨著公司省內(nèi)整合的持續(xù)，協(xié)同效應的逐漸體現(xiàn)，看好公司未來表現(xiàn)；維持“推薦”評級。

風險提示：房地產(chǎn)投資超預期下滑。