【水泥人網】亮點：跨越式發(fā)展推動疆內水泥需求旺盛，預計2011年將迎來大量項目新開工的集中爆發(fā)期，從而拉動水泥需求旺盛。公司作為疆內水泥龍頭，盡享增長盛宴。

十二五期間新疆將完成固定資產投資3.6萬億，合計拉動水泥需求量2.16-2.52億噸，每年約4300-5000萬噸?？紤]到五年規(guī)劃期的期初及期末效應，水泥需求增速將呈現前高中低后高的態(tài)勢。隨著規(guī)劃完成、資金到位，預計2011年將迎來大量項目新開工的集中爆發(fā)期，從而拉動水泥需求旺盛。

2011年新增供求基本，局部供給緊張。平衡預計2011年全年新投產水泥產能1000萬噸，考慮投產時間、產能釋放及產能利用率等情況，全年新增水泥供求基本平衡，局部地區(qū)出現供給緊張的局面。假設目前在建、擬建水泥生產線全部建成，則2013年新增水泥產能大幅釋放，可能出現供求關系的拐點。從區(qū)域供求關系來看，2010年東疆地區(qū)最高，烏昌石地區(qū)次之，南疆最差。2011年隨著民生工程啟動，南疆水泥市場景氣度將有所提升。

業(yè)績增長的動力在于產能的持續(xù)擴張和價格提升：(1)根據公司規(guī)劃，十二五末疆內水泥市場占有率達到50%以上，目前在建、擬建產能全部建成后，疆內水泥產能將達到4000萬噸，是目前產能的2.7倍。(2)區(qū)域價格具備進一步上漲動力。目前疆內及江蘇價格延續(xù)去年較好水平，而2010年疆內下半年漲價、江蘇10月漲價，因此整體價格同比有不同幅度的上漲；疆內7月需求旺季的來臨，將對價格上漲帶來一定的刺激。

預計公司2011-2012年EPS分別為2.43元、3.20元(未考慮增發(fā)攤薄)，對應動態(tài)市盈率分別為16倍、12倍；同時考慮到公司區(qū)域市場景氣度可能超預期，給予“推薦”評級。