【水泥人網(wǎng)】?本周價(jià)格持續(xù)上漲,除華北京津外,華東和西北區(qū)域部分地區(qū)價(jià)格也出現(xiàn)上漲,而華東區(qū)域限產(chǎn)充分說(shuō)明企業(yè)價(jià)格協(xié)同效應(yīng),這對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格起到良好支撐,我們依然維持前期觀點(diǎn),企業(yè)協(xié)同度不斷提高,供給受限政策依然延續(xù),11全年水泥價(jià)格趨勢(shì)向好,行情將依然延續(xù)。

投資策略:近期路演,市場(chǎng)主要分歧依然集中在盈利能否延續(xù),悲觀的看法認(rèn)為行業(yè)盈利一季度已到高點(diǎn),我們認(rèn)為后期盈利依然會(huì)呈現(xiàn)環(huán)比向上趨勢(shì)。從需求角度來(lái)看,我們認(rèn)為在新增長(zhǎng)動(dòng)力支撐下,包括各專項(xiàng)投資高鐵、水利、保障房,合計(jì)投資達(dá)到2.55萬(wàn)億元,對(duì)需求起到良好的支撐,我們預(yù)計(jì)11年固定資產(chǎn)投資增速可達(dá)到23.6%,對(duì)應(yīng)水泥需求可以保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。從供給角度來(lái)看,11年水泥固定資產(chǎn)投資已呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)-34.3%,從而對(duì)應(yīng)有效新增產(chǎn)能負(fù)增長(zhǎng),供給受限政策開(kāi)始顯現(xiàn)。同時(shí)從盈利角度來(lái)看最關(guān)鍵為企業(yè)價(jià)格協(xié)同機(jī)制已經(jīng)形成,在需求短期受到影響情況下,可通過(guò)自主調(diào)整的方式限制產(chǎn)量,從而維護(hù)價(jià)格,因此我們對(duì)于二季度盈利形勢(shì)持續(xù)樂(lè)觀。

主要推薦公司:從配置組合來(lái)看,我們認(rèn)為主要為業(yè)績(jī)確定性高同時(shí)估值低品種包括海螺水泥、冀東水泥,彈性品種包括華新水泥、巢東股份、天山股份、江西水泥等。

北京、天津等地價(jià)格上漲,江西小幅下跌

?本周全國(guó)高標(biāo)水泥(P·O42.5)市場(chǎng)價(jià)格上漲1.3%至410元/噸。

進(jìn)入4月,全國(guó)除東北、西北少數(shù)地區(qū)水泥需求還沒(méi)有啟動(dòng)外,大部分地區(qū)都已進(jìn)入旺季。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比上周漲幅為1.3%。其中,出現(xiàn)上漲的是北京、天津、湖南以及浙江和新疆局部地區(qū),分別上調(diào)40-100元/噸;出現(xiàn)下跌的是江西南昌市場(chǎng),較上周相比下跌50元/噸。

?華北、中南地區(qū)水泥煤炭?jī)r(jià)格差擴(kuò)大

?本周全國(guó)高標(biāo)P.O42.5水泥煤炭?jī)r(jià)格差小幅上漲1.6%,為316元/噸。

其中華北、中南地區(qū)分別上漲9.4%、2.5%至342、375元/噸,東北、華東地區(qū)分別下降0.2%、2.6%至260、322元/噸,西南、西北地區(qū)分別維持在252、346元/噸。

水泥板塊及重點(diǎn)公司估值

?本周國(guó)內(nèi)A 股市場(chǎng)震蕩反彈,申萬(wàn)水泥制造指數(shù)跑贏大盤7.89個(gè)百分點(diǎn)。水泥板塊11年絕對(duì)PE 為15.7倍,低于20.2的歷史平均水平。重點(diǎn)關(guān)注公司方面,海螺水泥、冀東水泥2011年P(guān)E 分別為11.4倍、15.7倍。