綜合考慮目前在建情況，四川市場可能于今年下半年到明年上半年筑底。目前，由于部分區(qū)域市場景氣下行，許多小企業(yè)出現虧損，我們判斷四川市場進入整合階段的時間已經不遠，隨著整合帶來的集中度的提高，東部邏輯將再現，屆時，四川亦將迎來強勢反彈。

從公司層面來看，自吸收合并都江堰后，拉法基控股比例已達到76%左右。目前，大股東有意將其在西南區(qū)域的產能逐步注入公司，若資產注入實現，公司預計將新增約2500萬噸水泥產能，是公司已有和在建產能的3倍，公司將成為西南區(qū)域的霸主。

第五，市場啟動時間仍難確定，暫時給予"謹慎推薦"評級

目前市場供給存在壓力，成都市場由于集中度較高，需求旺盛，近期已經開始回復性漲價，但其他地區(qū)仍有下行風險，市場筑底反彈時間仍難確定。預計 2011-2013年EPS分別為0.54、0.60和0.87，對應PE分別為21、19、13，首次給予"謹慎推薦"評級。