上周全國(guó)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲

上周全國(guó)水泥均價(jià)337.92元/噸，環(huán)比小幅上漲0.45%。其中，低標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比上漲0.21%，高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比上漲0.66%。

主要變化區(qū)域價(jià)格點(diǎn)評(píng)

上周價(jià)格有變動(dòng)的區(qū)域主要集中在華北、華東、華中和西南區(qū)域。

華北區(qū)域漲跌互現(xiàn)。十八大的召開導(dǎo)致周邊水泥流入受阻，北京本地企業(yè)出貨量明顯增加，上周北京市場(chǎng)水泥價(jià)格上調(diào)10-20元/噸，高標(biāo)水泥價(jià)格在345-360元/噸。此次上調(diào)如能維持，將有利于明年年初價(jià)格的高起點(diǎn)。天津、河北市場(chǎng)上周保持平穩(wěn)，市場(chǎng)需求有所減少，市場(chǎng)進(jìn)入淡季。山西太原受需求下降影響，水泥價(jià)格小幅下調(diào)10元/噸。

華東區(qū)域上周基本保持平穩(wěn)，山東濟(jì)南地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格下調(diào)10元/噸，主要原因是需求轉(zhuǎn)淡。江西南昌計(jì)劃11月15日再次上調(diào)水泥價(jià)格，因?yàn)榻谟杏晁鞖猓瑢?dǎo)致各企業(yè)發(fā)貨量下降，因此此次漲價(jià)計(jì)劃暫時(shí)取消。下半年南昌地區(qū)市政工程項(xiàng)目集中開工，下游需求目前來(lái)看仍然較好，各企業(yè)仍有上調(diào)價(jià)格的意愿。此外，華東區(qū)域的浙北、蘇南、安徽部分地區(qū)企業(yè)11月的停產(chǎn)計(jì)劃已出臺(tái)，即11月25日至12月底，主導(dǎo)企業(yè)18%左右的熟料線進(jìn)行停產(chǎn)以穩(wěn)定價(jià)格。

華中區(qū)域上周武漢地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格上漲50元/噸，這是之前已經(jīng)計(jì)劃的，基本按期上調(diào)，價(jià)格能否維持有待跟蹤。河南平頂山個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)幅度為10-20元/噸左右的下調(diào)。

西南區(qū)域上周重慶、貴州兩地水泥價(jià)格上調(diào)10-30元/噸。重慶地區(qū)由于之前價(jià)格持續(xù)低迷，企業(yè)大多數(shù)都處于虧損，10月份以后各大企業(yè)加大協(xié)同力度，價(jià)格有所回升。

其他區(qū)域基本保持平穩(wěn)。東北、西北區(qū)域在11月底12月初將公布冬儲(chǔ)價(jià)格。

庫(kù)存方面，上周行業(yè)庫(kù)容比為67%，環(huán)比上升1個(gè)百分點(diǎn)。西南區(qū)域庫(kù)容比環(huán)比有所下降，華北、華東、西北、華南、東北區(qū)域庫(kù)容比環(huán)比都略有上升。目前庫(kù)容比最低的區(qū)域是華南，約為59%左右;最高的區(qū)域是東北，77.5%。

上周水泥板塊跑輸滬深300指數(shù)1.22個(gè)百分點(diǎn)

市場(chǎng)表現(xiàn)和估值方面，上周水泥板塊下跌4.07個(gè)百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)1.22個(gè)百分點(diǎn)，目前水泥行業(yè)PE14.84倍，PB1.61倍。

我們的觀點(diǎn)

我們還是認(rèn)為本周水泥需求環(huán)比仍將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，水泥價(jià)格有望繼續(xù)小幅攀升。隨著后期多數(shù)區(qū)域需求有所回落，價(jià)格將基本維持平穩(wěn)。在區(qū)域選擇上，我們還是建議關(guān)注四季度仍處旺季的華東、華中、華南區(qū)域。公司方面，我們繼續(xù)推薦巢東股份、江西水泥、海螺水泥、華新水泥和塔牌集團(tuán)。