根據(jù)市場公開水泥價(jià)格和煤炭等成本價(jià)格測算，預(yù)計(jì)公司三季度業(yè)績略高于二季度，預(yù)計(jì)為0.11元，環(huán)比提高14%，好于市場預(yù)期。主要原因可能是噸毛利和銷量均超出預(yù)期。預(yù)計(jì)公司三季度銷量環(huán)比二季度提高約10%，達(dá)到1100-1200萬噸。7-9月，雖然平均售價(jià)逐月下降，但是，根據(jù)測算，由于煤炭成本下降幅度更大，導(dǎo)致噸毛利在9月不降反升。預(yù)計(jì)公司9月平均售價(jià)在245元左右，噸毛利較8月提高8-10元達(dá)到60元左右。

公司是A股水泥股中盈利彈性最大的股票之一，在當(dāng)前很低的盈利水平下，價(jià)格上漲10元對年化盈利的向上彈性約為80%。因此，如果價(jià)格上升趨勢維持，公司未來仍有盈利上調(diào)的空間。展望2013年，公司所在的湖北、云南和西藏區(qū)域新增產(chǎn)能有限，湖南新增產(chǎn)能較多，在需求回升前景好轉(zhuǎn)的情況下，中西部地區(qū)需求增速將高于全國平均水平。總體看，明年供需情況將好于今年。

由于公司三季度業(yè)績有望超出預(yù)期，且10月以來價(jià)格漲幅正在超預(yù)期，上調(diào)公司2012年和2013年每股收益18.1%和28.6%至0.43元和0.73元。主要上調(diào)了公司2012、2013年噸毛利的假設(shè)，從55元、60元分別調(diào)升至57元、64元。公司近五年噸毛利平均水平為64元。上調(diào)后的噸毛利與近五年平均水平相當(dāng)。未來公司股價(jià)上漲的動(dòng)力來自于：三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資重拾上升周期的可能性正在加強(qiáng)，公司位處中西部地區(qū)，固定資產(chǎn)投資增長的速度將快于全國平均水平;四季度還將有2次左右的提價(jià)動(dòng)作，成為短期催化劑;業(yè)績彈性較大，仍具備盈利預(yù)測上調(diào)空間。重申“推薦”評(píng)級(jí)。