【水泥人網(wǎng)】春節(jié)前全國水泥市場價格環(huán)比上漲，雖然并沒有多少成交量，但體現(xiàn)出企業(yè)對行業(yè)整體的信心依在。一季度水泥市場整體是淡季，但水泥板塊在前期大幅殺跌及政策逐步趨穩(wěn)的雙重支持下，有可能延續(xù)節(jié)前“小步抬頭”的行情，全年板塊整體的最佳時機可能就在一季度。

業(yè)績處于階段高峰

2011年全年規(guī)模以上水泥企業(yè)累計生產(chǎn)水泥20.63億噸，同增16.1%，與我們此前的預期完全一致。其中12月生產(chǎn)水泥17508萬噸，日平均產(chǎn)量565萬噸，增長7%。2011年全年水泥均價高出2010年10%，行業(yè)利潤創(chuàng)出歷史紀錄。2011年全國高標水泥周平均價格達到409元/噸，較2010年上漲10%，但走勢前高后低，年末價格已經(jīng)降至2010年10月初的水平(380元/噸).

價格上漲和銷量增加刺激行業(yè)盈利大幅攀升，截至2011年底，水泥行業(yè)利潤總額達到1000億元，噸水泥利潤接近50元。從行業(yè)內(nèi)公司的預增公告來看，2011年盈利也基本符合預期。海螺水泥2011年盈利預增80%以上，對應EPS約2.10元;此外，江西水泥預增233%;亞泰集團預增50%以上;天山股份、青松建化分別預增110%-130%和52.5%;河南地區(qū)同力水泥亦預增83%。

可以看出，雖然2011年水泥價格處于回落態(tài)勢，但大規(guī)模的基建支持使得水泥企業(yè)的盈利能力繼續(xù)保持高位，在未來需求高速增長乏力，價格繼續(xù)下降的情形下，水泥行業(yè)的業(yè)績拐點已經(jīng)到來。

需求不會大幅萎縮

隨著2012年鐵路和保障房計劃出臺，水泥需求一定程度上得到確認。今年計劃新開工建設保障房700萬套，竣工500萬套以上。雖然全年新開工保障房量有所下滑，但是加上2011年延續(xù)下來的未完工保障房數(shù)量，2012年在建保障房數(shù)量將達到歷史最高峰，來自保障房的水泥需求得到保障。鐵道部部長盛光祖在全國鐵路工作會議上披露，2012年中國鐵路安排固定資產(chǎn)投資5000億元人民幣，其中基本建設投資4000億元，新線投產(chǎn)6366公里;預計2011年鐵路基本建設投資為4670億元，因此，2012年鐵路基本建設投資不會再出現(xiàn)大幅下降。至此，2012年水泥需求中不確定性較大的鐵路和保障房兩塊得到了確認，且基本符合市場預期。

在需求有保障的前提下，今年水泥淘汰落后產(chǎn)能的力度還將加大，預計全年仍將淘汰1.2億噸的產(chǎn)能，而以華南和西南地區(qū)的淘汰任務最重。在供給區(qū)別化的市場行情中，產(chǎn)能的調(diào)整更能突顯部分企業(yè)的競爭優(yōu)勢，對于部分企業(yè)而言，還有較好的市場機會。