??? 目前公司供應鐵路、水電建設(shè)用水泥在重點工程占比分別達到70%以及20%。而此類項目施工周期通常較長，一些客運專線往往需要5、6年的施工周期，水泥使用高峰通常是從第二年開始到項目結(jié)束。甘、青地區(qū)鐵路工程目前主要是08-09年開始啟動，部分項目預計到2010年才能開始施工，按此預測，未來水泥使用仍有一定的上升空間，預計到2010年將進入高峰并將持續(xù)至2012-2013年。（和訊財經(jīng)原創(chuàng)）

關(guān)于區(qū)域內(nèi)未來供需狀況，安信證券認為，短期公司青海湟中、互助金圓的投產(chǎn)對青海海東地區(qū)水泥價格影響較小，而平?jīng)龊Ｂ莸耐懂a(chǎn)可能使得甘肅平?jīng)觥c陽地區(qū)的水泥價格略有下降。而從長期來看，目前在建擬建產(chǎn)能仍然較多，如果不做控制，隨著目前規(guī)劃的基建項目在2013年之后建設(shè)高峰逐步結(jié)束，水泥行業(yè)很有可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的局面，未來水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資政策仍需要持續(xù)性關(guān)注。

公司此次定向增發(fā)共募集資金近7億元，一方面為現(xiàn)在的擴張做好了資金準備，另一方面也引入了中材集團作為戰(zhàn)略投資者。作為公司第二大股東的中材，未來可以在技術(shù)、設(shè)備、人員上更多的為公司提供支援。此外，中材作為周邊新疆、寧夏市場的控制者，未來相信將與公司展開更多層面的合作與交流，所以說此次增發(fā)對公司的受益以及未來的機會是不言而喻的。

公司目前的水泥年產(chǎn)能約為700萬噸，安信證券預計公司2010年、2011年產(chǎn)能將分別達到1400萬噸、1700萬噸。隨產(chǎn)能的增長，公司對所在區(qū)域的市場控制力度將進一步提升，同時現(xiàn)有三項費用率亦會因為攤薄因素而出現(xiàn)一定的下降。預計09年全年增發(fā)后攤薄的EPS將在0.85元，2010年仍有30%的盈利增長空間。給予公司對應09年業(yè)績20倍的市盈率，目標價17元，給予“買入-B”的投資評級。

風險提示：區(qū)域內(nèi)新建生產(chǎn)線較多引發(fā)產(chǎn)能過剩風險。