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???? 海螺水泥終于如愿以償?shù)穆渥雨兾鳌?/P>

日前，由海螺集團(tuán)投資20億元的兩條日產(chǎn)5000噸水泥線項(xiàng)目在陜西千陽(yáng)啟動(dòng)建設(shè)，預(yù)計(jì)一年后建成，屆時(shí)海螺集團(tuán)陜西公司的水泥年產(chǎn)能將達(dá)到400萬(wàn)噸。

這讓本已競(jìng)爭(zhēng)激烈的陜西水泥市場(chǎng)更加白熱化，對(duì)于游弋在保殼邊緣的ST秦嶺來(lái)講，無(wú)疑是雪上加霜。

市場(chǎng)份額嚴(yán)重萎縮

在2007年盈利后，2008年ST秦嶺又因3.33億元的虧損，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化，截至去年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到94%，賬面貨幣資金僅1906萬(wàn)元，只占到總資產(chǎn)17億元的1.1%，短期負(fù)債3.92億元，共有4.59億元的銀行借款及利息逾期未還?，F(xiàn)金流緊張的ST秦嶺，要維護(hù)固有的地盤(pán)，已是力不從心。

去年以來(lái)，在冀東水泥、海螺集團(tuán)等國(guó)內(nèi)水泥巨頭紛紛搶灘陜西市場(chǎng)時(shí)，ST秦嶺只能選擇做“減法”，著手將公司的對(duì)外投資變現(xiàn)，以增加流動(dòng)資金，規(guī)劃中的兩條日產(chǎn)4500噸生產(chǎn)線遲遲難以上馬，而去年拆除四條濕法生產(chǎn)線所留下的產(chǎn)能空缺也得不到補(bǔ)充。具有諷刺意味的是，在ST秦嶺與千陽(yáng)縣政府簽署《日產(chǎn)4000噸新型干法線水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》的同時(shí)，海螺集團(tuán)籌建的的年產(chǎn)400萬(wàn)噸水泥基地已在當(dāng)?shù)仄仆痢?/P>

中材漢江水泥，既是中材集團(tuán)布局陜西南部水泥市場(chǎng)的基地，也是中材集團(tuán)進(jìn)軍陜西關(guān)中及陜北的跳板。今年初，ST秦嶺在轉(zhuǎn)讓了所持有的中材漢江水泥股權(quán)之后，陜南的水泥市場(chǎng)已被完全讓度中材集團(tuán)。

2001年至今，冀東水泥經(jīng)過(guò)8年的經(jīng)營(yíng)，以800萬(wàn)噸的產(chǎn)能后來(lái)居上，聲威水泥最近連續(xù)兩年產(chǎn)銷居陜西水泥企業(yè)首位，中材水泥隨時(shí)欲出擊關(guān)中，海螺集團(tuán)400萬(wàn)噸高起步，ST秦嶺經(jīng)營(yíng)多年的市場(chǎng)，面臨的不是蠶食，而是遭遇鯨吞。2008年，ST秦嶺的水泥產(chǎn)量為254萬(wàn)噸，只占陜西當(dāng)年水泥總產(chǎn)量3400噸的7.5%。

錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)

去年以來(lái)，雖受金融危機(jī)的影響，但隨著西部大開(kāi)發(fā)、新農(nóng)村建設(shè)的逐步落實(shí)以及國(guó)家實(shí)施的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的影響，為西北五省的水泥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。

根據(jù)西北五省其他四家上市水泥企業(yè)公布的2008年財(cái)務(wù)報(bào)告，天山股份(000877,股吧)、青松建化(600425,股吧)、賽馬實(shí)業(yè)、祁連山去年的營(yíng)業(yè)收入分別增加了39%、38%、38%、45%、，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為28%、25%、39%、40%，唯有ST秦嶺，在產(chǎn)銷量均增加30余萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，去年的營(yíng)業(yè)收入下降了3.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)顯示為虧損。對(duì)于虧損，ST秦嶺在年報(bào)中歸結(jié)為原材料和運(yùn)輸、人力成本的增加，實(shí)際上，這是一個(gè)全行業(yè)都遇到的問(wèn)題，包括西北其他四家水泥生產(chǎn)企業(yè)。

在ST秦嶺財(cái)務(wù)報(bào)告出爐后，ST秦嶺的管理效率頗受投資質(zhì)疑。去年，ST秦嶺的營(yíng)業(yè)收入和銷售費(fèi)用玩起了蹺蹺板，公司全年銷售費(fèi)用增加2159萬(wàn)元，增幅41%，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s不增反降，水泥銷量雖比2007年增長(zhǎng)了15%，但熟料的銷售卻減少了81%，并未起到以銷促產(chǎn)的目的，其254萬(wàn)噸的年產(chǎn)量與公司460噸的產(chǎn)能比較起來(lái)，設(shè)備利用率也只有55%。同時(shí)，因?yàn)樘崛馁~準(zhǔn)備、股權(quán)投資減值損失、在建工程減值損失等因素，公司2008年資產(chǎn)減值損失4940萬(wàn)元，是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的16%。

華倫重組折戟，復(fù)出的黃四領(lǐng)也退出ST秦嶺的視線，ST秦嶺依然舉步維艱。進(jìn)行債務(wù)重組和資產(chǎn)重組，已成被列為ST秦嶺今年的首要工作。實(shí)際上，市場(chǎng)上關(guān)于ST秦嶺重組也是傳聞迭起，但在新的重組方入主前，ST秦嶺要依靠自身的力量走出虧損泥沼，現(xiàn)在看起來(lái)非常渺茫。