? 昨日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》（下稱 《指引》），允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)。這不但意味著金融“國九條”中明確提出的“通過并購貸款等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道”在短短一周內(nèi)便得以落地生根，更意味著，國內(nèi)商業(yè)銀行將可憑借新規(guī)所“貸”來的話語權(quán)，叫板擅長于并購領(lǐng)域的投行！
? 業(yè)內(nèi)分析師在看完《指引》后表示，新規(guī)所設(shè)門檻并不高，銀行資產(chǎn)運營空間將得到拓展，是一個銀行業(yè)利好。
? 背景：
? 12年等一回 融資渠道再拓寬
? 所謂并購貸款，是指商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對價款項的本外幣貸款。而根據(jù)中國人民銀行1996年制定的《貸款通則》，銀行貸款是禁止流入股權(quán)領(lǐng)域的。也就是說，在過去12年間，并購貸款是非法的，直至12月3日金融“國九條”出爐，才明確地在第五條中首次提出“創(chuàng)新融資方式，通過并購貸款、房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道?！?
? 有業(yè)內(nèi)人士分析認為，隨著刺激經(jīng)濟政策不斷出爐，企業(yè)資金面有望得到較大幅度改善，“金融促進經(jīng)濟”九大措施中很核心的一條，就是要利用金融業(yè)的造血、輸血功能，激活企業(yè)，繼而激活經(jīng)濟，而其中核心的途徑，就是拓寬企業(yè)的融資渠道。
? “我們在收購一個項目，正為資金發(fā)愁?！碑?dāng)聽說商業(yè)銀行可以開辦并購貸款業(yè)務(wù)時，一大型物流公司老總昨日對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“會認真研究銀監(jiān)會的新規(guī)定，并希望并購貸款可以為公司帶來一條新的融資渠道?！?
? 內(nèi)容：
? 棄用審批制 專設(shè)5道門檻
? 《指引》表示，銀監(jiān)會對并購貸款業(yè)務(wù)將不采用審批制的準入方式，但鑒于與傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)相比，其風(fēng)險評估方法和風(fēng)險控制手段都有所不同，因此專門設(shè)定了能夠開辦此項業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的資質(zhì)，即：商業(yè)銀行應(yīng)有良好的風(fēng)險管理和內(nèi)控機制；貸款損失專項準備充足率不低于100％；資本充足率不低于10％；一般準備余額不低于同期貸款余額的1％；有并購貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險評估的專業(yè)團隊。 (下轉(zhuǎn)B2版）
? 解讀1：平衡需求與風(fēng)險 為并購指路
? 銀監(jiān)會稱，并購是企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)交易的一種高級形式，相應(yīng)地并購貸款的風(fēng)險程度較高，因此，符合條件的商業(yè)銀行在開展并購貸款業(yè)務(wù)時，要在滿足市場需求和控制風(fēng)險之間取得最佳平衡。這也是該《指引》的核心思路。
? 同時，《指引》提出，在銀行貸款支持的并購交易中，并購方與目標(biāo)企業(yè)之間應(yīng)具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購方通過并購能夠獲得研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)及分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競爭能力。
? 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，這相當(dāng)于為企業(yè)并購指出了一條道路。
? 解讀2：
? 出臺時機 源自經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整
? 銀監(jiān)會就《指引》發(fā)布的說明報告指出，近年來，國家通過采取一系列宏觀調(diào)控措施，推動我國產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)重組不斷深化，國有大中型企業(yè)、地方性國有企業(yè)和民營企業(yè)并購重組活動日趨活躍，兼并收購融資需求增長較快，國內(nèi)商業(yè)銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)在意向也較高，這為《指引》的出臺提供了較成熟的時機。
? 據(jù)新華社報道，此次中央經(jīng)濟工作會議的主要精神，除了“保增長、擴內(nèi)需”之外，還有“調(diào)結(jié)構(gòu)”。
? 解讀3：
? 借鑒國際經(jīng)驗 強調(diào)去杠桿化
? 對于并購貸款的集中度和大額風(fēng)險暴露這一主要問題，銀監(jiān)會有關(guān)負責(zé)人答記者問時表示，控制并購融資的杠桿率是降低并購貸款風(fēng)險的重要手段，參考國際市場的經(jīng)驗，《指引》規(guī)定了并購的資金來源中并購貸款所占比例不應(yīng)高于50％。眾所周知，如今仍在肆虐全球的金融風(fēng)暴之起源，很大一部分便來自于金融創(chuàng)新領(lǐng)域的“杠桿化”。
? 解讀4：
? 對銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機遇
? 按照《指引》的要求，開展并購貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)具有足夠數(shù)量的，且熟悉并購相關(guān)法律、財務(wù)、行業(yè)等知識的專業(yè)人員。具體而言，商業(yè)銀行應(yīng)在內(nèi)部組織并購貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險評估的專門團隊，專門團隊的負責(zé)人應(yīng)有3年以上并購從業(yè)經(jīng)驗。這顯然對銀行人才隊伍提出了更高的要求。
? 光大證券銀行業(yè)分析師金麟表示，對國內(nèi)銀行來說，該業(yè)務(wù)是一個新領(lǐng)域，拓展了國內(nèi)銀行資產(chǎn)運營空間，同時，也將提高國內(nèi)銀行鎖定大客戶的能力。
? 另有投行分析人士表示，一向精熟于并購業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)投行在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行而言，手頭握有的現(xiàn)金流并不是那么充足，并購貸款業(yè)務(wù)的開閘，將給投行帶來一定的挑戰(zhàn)。
? 業(yè)務(wù)五門檻
? ·有良好的風(fēng)險管理和內(nèi)控機制·貸款損失專項準備充足率不低于100％
? ·資本充足率不低于10％
? ·一般準備余額不低于同期貸款余額的1％
? ·有并購貸款盡職調(diào)查和風(fēng)險評估專業(yè)團隊
? 監(jiān)管兩要求
? ·銀行全部并購貸款余額占同期本行核心資本凈額比例不應(yīng)超過50％
? ·銀行對同一借款人并購貸款余額占同期本行核心資本凈額比例不應(yīng)超過5％
