【水泥人網(wǎng)】近段時(shí)間以來(lái)，水泥股漲勢(shì)良好。

近段時(shí)間以來(lái)，水泥股漲勢(shì)良好。我們的研究顯示，受到2009年9 月30日限產(chǎn)政策的影響，水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資將連續(xù)2-3年下降。我們預(yù)計(jì)，2011年和2012年行業(yè)有效產(chǎn)能分別增長(zhǎng)4%和3%，2011年和2012年需求分別增長(zhǎng)7.1%和4.4%，分別出現(xiàn)供應(yīng)短缺2400萬(wàn)噸和3400萬(wàn)噸。

我們的研究顯示，明后年水泥價(jià)格和行業(yè)盈利能力將整體上移。隨著落后產(chǎn)能加快淘汰和行業(yè)加速整合，我們預(yù)計(jì)，2012年新型干法產(chǎn)能占比提高至85%，前十大企業(yè)熟料產(chǎn)能占比提高至50%～60%。華東、華南和華北大企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)形成，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為從過(guò)去低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)化為理性協(xié)同。我們認(rèn)為，今年四季度價(jià)格的大幅提高不是偶然外因?qū)е碌?，而是?nèi)因(供應(yīng)縮減、行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為發(fā)生質(zhì)變)和外因(節(jié)能減排限電、需求旺盛)的共同作用。我們認(rèn)為，明后年水泥企業(yè)噸毛利、噸凈利和凈資產(chǎn)收益率(ROE)水平將整體上移，達(dá)到甚至超過(guò)歷史最高水平。

【投資建議】

我們認(rèn)為，未來(lái)逐季業(yè)績(jī)超出預(yù)期將成為水泥股股價(jià)上升推動(dòng)力。春節(jié)前后為水泥消費(fèi)淡季，水泥價(jià)格將有所調(diào)整，如果股價(jià)因此調(diào)整，將成為更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。就個(gè)股而言，我們重點(diǎn)推薦海螺水泥(30.07,0.56,1.90%)、天山股份(28.98,0.14,0.49%)、華新水泥(30.57,0.00,0.00%)和冀東水泥(24.46,0.30,1.24%)，關(guān)注賽馬實(shí)業(yè)(35.90,0.00,0.00%)和祁連山(18.32,0.21,1.16%)。