【水泥人網(wǎng)】預計明年上半年，太行水泥將順利“蛻變”為金隅股份。

水泥板塊：并購整合、節(jié)能減排與產(chǎn)業(yè)鏈整合。圍繞京津冀核心市場，公司未來將主要通過并購實現(xiàn)規(guī)模上的增長，預計今年底公司產(chǎn)能達到4000 萬噸，市場地位進一步鞏固。在節(jié)能減排領(lǐng)域，公司在綠色耐火材料（無鉻）、余熱發(fā)電、廢物處理等方面已形成獨特的技術(shù)優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)鏈整合方面，向下公司在北京地區(qū)的商混領(lǐng)域牢固樹立了規(guī)模優(yōu)勢和品牌聲譽；向上與神華等煤炭電力公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，以確保原料供應。

房地產(chǎn)與物業(yè)管理：保障房將成重點，物業(yè)有升值空間。我們從公司上半年數(shù)據(jù)可以清晰的看到公司對政策的積極響應。公司保障房建設經(jīng)驗豐富，且擁有大量自由工業(yè)用地儲備可用作保障房用地，這些將為公司房地產(chǎn)業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展提供有力保障。公司管理的物業(yè)地處北京核心地帶，目前其公允價值計價僅為14188 元/平方米，升值空間可觀。

新型建材板塊：耐火材料將成亮點。公司的家具制造和相關(guān)的商貿(mào)物流定位中高端，可能受下游房地產(chǎn)調(diào)控的拖累，我們預計近兩年其增長前景謹慎樂觀。而在耐火材料領(lǐng)域，公司是最大的水泥耐火材料生產(chǎn)企業(yè)，盈利能力強勁，發(fā)展勢頭良好。

我們看好公司前景，維持買入評級。在水泥和房地產(chǎn)兩大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司在核心目標市場地位鞏固，發(fā)展戰(zhàn)略緊隨政策方向。我們初步預計金隅股份今明兩年每股收益分別為0.70、0.93 元（按換股后總股本計算），給予目前太行水泥16.8 元的目標價，近期環(huán)首都經(jīng)濟圈概念的走熱有望成為催化劑因素，維持買入評級。