中金公司

受限電政策利好，10月份華東和安徽地區(qū)水泥價格繼續(xù)上漲。公司10月份噸毛利預(yù)計為90元左右，因此四季度單季噸毛利有望環(huán)比同比繼續(xù)提升?？紤]到限電政策對公司小部分產(chǎn)能的影響，四季度單月產(chǎn)銷量仍將達到1500萬噸左右。

上調(diào)今明兩年盈利預(yù)測和H股目標價。

為了反映三、四季度價格上漲超出我們預(yù)期的情況，上調(diào)今明兩年盈利預(yù)測16%和14.2%至每股收益1.5元和1.86元。同時上調(diào)H股目標價至HK$42，對應(yīng)2011年市盈率19x。

重申A股和H股“推薦”評級。

考慮到行業(yè)基本面在未來兩年的顯著好轉(zhuǎn)，我們認為海螺水泥(26.30,0.29,1.11%)盈利能力將在未來的兩年里處于持續(xù)上升通道。良好的行業(yè)前景和公司增長前景將利于水泥股估值的提升。公司A股2011年市盈率14.6x，具備吸引力。重申A股和H股“推薦”評級。

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