【水泥人網(wǎng)】上周全國主要城市水泥平均價格環(huán)比上漲0.55%。華東區(qū)域，安徽水泥價格上調(diào)10-20元/噸，補漲為主因；西南區(qū)域，廣西南寧因地區(qū)限電執(zhí)行，水泥價格再次上調(diào)30-40元/噸，四川成都低標袋裝水泥價格回調(diào)10元/噸；東南區(qū)域，海南?？谒鄡r格延續(xù)上漲格局，幅度10元/噸，限電和廣西帶動為主因。珠三角價格如期上調(diào)，幅度15-20元/噸，因11月亞運會召開，預(yù)計后期價格以穩(wěn)為主。注意到河北、安徽、山東將執(zhí)行限電措施，預(yù)計后期上述區(qū)域產(chǎn)品價格將上漲。
1-8月我國水泥產(chǎn)量同比增長16.7%。需求端，固投增速24.8%，雖持續(xù)回落但降幅趨緩，房投增速36.7%，整體保持高位穩(wěn)定。供給端，預(yù)計行業(yè)固定提產(chǎn)投資增速在14%左右，行業(yè)未來供給增速保持低位?？紤]成本滯后兩個月反映企業(yè)煤炭庫存消化時間，1-3月水泥行業(yè)噸毛利水平與2009年同期持平，4-6月行業(yè)噸毛利較3月環(huán)比回升，但低于2009年同期，7月行業(yè)噸毛利環(huán)降；8月跟蹤體系顯示噸毛利保持穩(wěn)定；我國南部地區(qū)9月進入年內(nèi)最旺季節(jié)，加之各省對高耗能產(chǎn)業(yè)限電政策在產(chǎn)品供給端做減法，一增一減，南部地區(qū)各區(qū)域水泥價格未來1-2月價格將輪換上調(diào)。成本端，煤炭價格連續(xù)數(shù)周環(huán)比下降，預(yù)計9月行業(yè)噸毛利水平顯著環(huán)升。
投資建議：4季度投資機會在南部水泥，在國家對宏觀經(jīng)濟和房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控進一步從緊預(yù)期概率大幅下降的背景下，天山股份、海螺水泥的投資品和周期品估值得到保護；4季度行業(yè)基本面，能源成本環(huán)比降低，南部水泥年內(nèi)最旺季，各省相繼執(zhí)行限電政策產(chǎn)品供給端減法，南部地區(qū)水泥聯(lián)動性較強，預(yù)計水泥價格未來1-2月仍將輪換上漲，相關(guān)企業(yè)自8月起盈利提升迅速；9月統(tǒng)計局公布上半年各地單位GDP能耗情況，7省市被點名，預(yù)計后期限電措施將在全國范圍內(nèi)進一步推廣；目前繼續(xù)推薦天山股份、海螺水泥，并關(guān)注限電措施全國推廣所帶來的對冀東水泥、祁連山、賽馬實業(yè)的投資機會。