【水泥人網(wǎng)】??? 2010年上半年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為136.84億元，較上年同期增長(zhǎng)22.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17.97億元，較上年同期增長(zhǎng)38.51%；期內(nèi)海螺水泥(20.24,0.07,0.35%)的綜合毛利率同比微降0.04個(gè)百分點(diǎn)至25.41%，主要原因是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)有所變化，毛利較低的熟料和高標(biāo)水泥(42.5)銷售占比增加所致；這兩種產(chǎn)品的銷售比例由去年同期的67.92%上升到74.82%。但公司產(chǎn)品綜合噸毛利同比上漲了3.13元，達(dá)到55.35元/噸，顯示出公司較強(qiáng)的成本控制能力。

較高的管理水平有效控制費(fèi)用增長(zhǎng)。公司三項(xiàng)費(fèi)用(銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用)合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為10.14%，較上年同期比重下降了1.51個(gè)百分點(diǎn)。目前公司每噸水泥的期間費(fèi)用在22元，是行業(yè)最低水平。

產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。上半年達(dá)州海螺、廣元海螺、全椒海螺等7條日產(chǎn)5,000噸熟料生產(chǎn)線以及平?jīng)龊Ｂ?、贛江海螺、六安海螺等12臺(tái)水泥磨相繼建成投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能1,260萬噸，新增水泥產(chǎn)能1,320萬噸。同時(shí)，平?jīng)龊Ｂ?、達(dá)州海螺、臨湘海螺等5套余熱發(fā)電機(jī)組投入運(yùn)行，新增余熱發(fā)電能力5.4萬千瓦。預(yù)計(jì)2010年公司水泥產(chǎn)能1.32億噸。

我們預(yù)計(jì)海螺水泥2010-2011年EPS分別為1.44、1.83元，目前的股價(jià)相當(dāng)于2010/2011年14/11倍PE，估值偏低，維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。