【水泥人網(wǎng)】??? 事由:8 月4 日-5 日浙江水泥價(jià)格上漲40 元/噸,漲價(jià)時(shí)間早于預(yù)期,幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。由于8 月仍為浙江水泥需求季節(jié)淡季,從往年情況來(lái)看雖也有限產(chǎn)報(bào)價(jià),但價(jià)格保持平穩(wěn)運(yùn)行。今年8 月上旬價(jià)格就出現(xiàn)上漲,遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)就浙江地區(qū)而言,每年旺季漲價(jià)幅度約在10-20 元左右,本次漲價(jià)兩天漲幅達(dá)到40 元/噸,幅度遠(yuǎn)超往年。目前杭州市場(chǎng)P.o42.5水泥價(jià)格已經(jīng)達(dá)到340 元/噸,較09 年最高點(diǎn)310 元/噸,還要高出30元。

本次漲價(jià)原因主要有幾方面:1)供給受限:浙江省由于節(jié)能減排壓力加大,7 月對(duì)高耗能行業(yè)包括水泥企業(yè)進(jìn)行限電,企業(yè)供給能力下滑,導(dǎo)致熟料、水泥庫(kù)存大幅下降。2)市場(chǎng)需求逐步恢復(fù): 8 月雨水逐步減少,浙江省淡季效應(yīng)逐步減弱,水泥市場(chǎng)需求環(huán)比7 月回升。未來(lái)8 月還將有一次限電,價(jià)格上漲勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù),涉及區(qū)域可能將延伸至蘇南等。

主要受益企業(yè):本次價(jià)格上漲主要受益企業(yè)為海螺水泥,其在浙江銷量每月約在100 萬(wàn)噸,若8 月單月上漲40 元,對(duì)其EPS 貢獻(xiàn)為0.1 元。同時(shí)公司在浙江銷售水泥的熟料來(lái)源于安徽,再沿江運(yùn)往浙江粉磨基地,這些熟料生產(chǎn)線均不受限電影響,僅有建德?lián)碛猩a(chǎn)熟料在浙江,因此限電對(duì)其生產(chǎn)影響較小,我們維持公司10-12 年盈利預(yù)測(cè)1.4/2/2.4 元。

我們認(rèn)為,本次漲價(jià)充分表明水泥供需關(guān)系十分微妙,節(jié)能減排帶來(lái)供給略有下滑,則價(jià)格將大幅提升。我們認(rèn)為,未來(lái)落后產(chǎn)能淘汰,將會(huì)導(dǎo)致水泥有效新增供給下滑,供需結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)好。同時(shí)我們近期對(duì)保障房以及落后產(chǎn)能調(diào)研顯示,政府本次政策執(zhí)行力度非常堅(jiān)決,計(jì)劃的數(shù)據(jù)一定會(huì)完成,這對(duì)行業(yè)供給、需求提供了支撐,我們維持中期策略行業(yè)“看好”評(píng)級(jí),首推冀東水泥、祁連山、青松建化、海螺水泥、天山股份,關(guān)注賽馬實(shí)業(yè)、亞泰集團(tuán)。

點(diǎn)評(píng):隨著國(guó)家加大對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰,市場(chǎng)的無(wú)序供給將會(huì)得到治理,從而導(dǎo)致供需不均,最終導(dǎo)致價(jià)格上漲,同時(shí)基于今年自然災(zāi)害的頻繁,災(zāi)后重建有望拉動(dòng)水泥的需求,因此我們認(rèn)為投資者可以重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭以及災(zāi)后重建區(qū)域內(nèi)的水泥行業(yè),如海螺水泥。