【水泥人網(wǎng)】??? 一方面被定性為產(chǎn)能過剩，另一方面社會(huì)資本卻大量涌入。新天域、摩根等投資機(jī)構(gòu)看好水泥業(yè)的發(fā)展前景，原因何在？新建受限，行業(yè)整合大行其道，各大水泥集團(tuán)忙于確立自身的區(qū)域性霸主地位，但多分天下的相對(duì)平衡能維持多久？群雄角逐將不可避免。曾經(jīng)輝煌企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模，要么通過新建，要么通過對(duì)外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)。水泥行業(yè)作為高污染、高耗能，且產(chǎn)能過剩的行業(yè)，其發(fā)展受到國(guó)家的高度監(jiān)管，新建項(xiàng)目受到嚴(yán)格限制,并購(gòu)成為水泥產(chǎn)業(yè)升級(jí)、企業(yè)做強(qiáng)做大的唯一選擇。而冀東水泥這一曾經(jīng)的行業(yè)狀元，更是希望通過并購(gòu)重新坐回第一把交椅。

通常，大型水泥企業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，能做到資源共享，更具有競(jìng)爭(zhēng)力。例如：冀東水泥幾十條生產(chǎn)線，備品備件預(yù)備一套就行了，使用后再補(bǔ)充，一條線規(guī)模的企業(yè)，備品備件也得準(zhǔn)備一套，相比之下成本較高；銷售費(fèi)用上，五條線和一條線所需的銷售人員及所花的銷售成本相差無幾；此外，小型水泥廠由于管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，更容易發(fā)生生產(chǎn)事故。因此，小水泥企業(yè)在運(yùn)營(yíng)、資金上的困難，為大企業(yè)提供了并購(gòu)機(jī)會(huì)。

從客觀上說，冀東水泥的行業(yè)并購(gòu)是受到國(guó)家對(duì)水泥企業(yè)聯(lián)合重組的政策引導(dǎo)和支持，也受到目前我國(guó)水泥企業(yè)集中度太低的影響；從主觀上來說，其自身也有非常強(qiáng)烈的并購(gòu)欲望。雖然，如今的冀東水泥在中國(guó)水泥行業(yè)仍然赫赫有名，但與20余年前“中國(guó)水泥工業(yè)排頭兵”相比，其行業(yè)地位已相去甚遠(yuǎn)。六五期間，冀東水泥首次從日本引入全套生產(chǎn)線（下稱一線），運(yùn)行效果良好，三年就收回全部投資。而同期，國(guó)家引進(jìn)的另外兩條線運(yùn)行效果卻不理想，冀東的行業(yè)地位由此確立。

由于一線運(yùn)行效果良好，1992年，冀東開始研究二線的建設(shè)，希望建成一條完全國(guó)產(chǎn)化的示范線，自己設(shè)計(jì)、制造、建設(shè)。直到1996年，二線才投產(chǎn)，且投產(chǎn)之后運(yùn)行效果不佳，之后又用了三年時(shí)間進(jìn)行調(diào)試，直到1999年，才開始正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在這六七年間，冀東幾乎投入了全部的人力、物力，而也是在這期間，海螺水泥卻已經(jīng)邁開了向外收購(gòu)擴(kuò)張的步伐。到2000年，海螺已經(jīng)成功收購(gòu)了安徽的白馬山水泥、銅陵水泥，總體規(guī)模趕超冀東。如今，海螺仍穩(wěn)居行業(yè)龍頭的位置，源頭就在彼時(shí)。

截止2010年3月31日，冀東的資產(chǎn)總計(jì)為241.68億元（合并報(bào)表口徑），海螺的資產(chǎn)總計(jì)為504.6億元，為冀東的兩倍多；2009年全年，冀東的營(yíng)業(yè)總收入為69.38億元，凈利潤(rùn)為10.64億元，而海螺的營(yíng)業(yè)收入為250億，凈利潤(rùn)為36.62億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相差3倍之多。因此，有過切膚之痛的冀東，對(duì)并購(gòu)之于企業(yè)發(fā)展的重要性，有著特別深刻的認(rèn)識(shí)和體會(huì)。為什么是新天域

2000年以后，冀東意識(shí)到自身發(fā)展戰(zhàn)略的滯后，進(jìn)行了積極調(diào)整，也開始對(duì)外收購(gòu)。此外，二線的建設(shè)使企業(yè)積累了大量經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)水平也大大提升，因此，新建與并購(gòu)雙管齊下。2005年以后，企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。從1980年到2000年，冀東用了二十年時(shí)間發(fā)展成年產(chǎn)量300萬噸的規(guī)模。然而，僅今年一年，冀東就預(yù)計(jì)新增4000萬噸產(chǎn)能，目前已投產(chǎn)1000余萬噸，其余部分今年下半年完成，到今年年底，總的產(chǎn)能將達(dá)到8000萬噸以上。

在談到未來并購(gòu)對(duì)象的選擇上，冀東董事會(huì)秘書李占軍說：“優(yōu)先選擇現(xiàn)有市場(chǎng)區(qū)域范圍內(nèi)規(guī)模較小的企業(yè)，這樣既能減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又能在區(qū)域內(nèi)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。例如秦嶺，就是我們最希望并購(gòu)的對(duì)象，因?yàn)樗仍谶@個(gè)區(qū)域與我們競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在變成合作了。更有價(jià)值的是，秦嶺在陜西市場(chǎng)的品牌。此外，與秦嶺合作后，冀東還可以通過內(nèi)部整合實(shí)現(xiàn)對(duì)陜北地區(qū)的水泥直供?！?/P>

近年來的高速發(fā)展，冀東充分運(yùn)用了財(cái)務(wù)杠桿的力量，來解決擴(kuò)張期對(duì)資金的需求，但同時(shí)也導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期居高不下。截至2010年3月31日，公司負(fù)債總額為1,642,211.58萬元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67.95%（合并報(bào)表口徑），而海螺水泥這一指標(biāo)僅為40.49%。冀東迫切需要股權(quán)資本的注入，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)債務(wù)融資的能力，使公司有機(jī)會(huì)獲得融資成本更低的資金，并緩解公司因生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，所需資金量增加的壓力。對(duì)這一快速發(fā)展的企業(yè)，摩根、黑石等投資機(jī)構(gòu)，以及海得堡、拉法基、豪西姆等國(guó)際水泥巨鱷都表現(xiàn)出了濃厚興趣。

“冀東與海德堡在陜西有合作，海德堡希望參股冀東。此外，拉法基、豪西盟、太平洋，國(guó)內(nèi)的中材、中建材都研究過對(duì)冀東的參股或收購(gòu)。還有一些來自美國(guó)、德國(guó)、新加坡的基金，也與我們進(jìn)行了多次接觸，有的談得還不錯(cuò)，例如淡馬錫、黑石等，但那時(shí)正值金融危機(jī)期間，這些機(jī)構(gòu)受影響較大，資金上無法滿足需要。”李占軍說。