【水泥人網(wǎng)】??? 近期A股市場的活躍資金沿著強(qiáng)周期性板塊的主線逐漸挖掘強(qiáng)勢股，昨日的賽馬實(shí)業(yè)(600449,股吧)、江西水泥(000789,股吧)漸趨活躍，似乎在昭示著水泥板塊有望步地產(chǎn)股后塵出現(xiàn)較大力度的反彈。

存在估值重估推動力

近期強(qiáng)周期性個股反彈的推動力來源于估值的重估。因?yàn)槎径纫蚍康禺a(chǎn)調(diào)控政策以及流動性收緊，故基金等主流資金對強(qiáng)周期性個股的業(yè)績回落擔(dān)憂日甚，從而使得此類個股大量被拋售，股價急跌。但隨著三季度的來臨，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)價格僅僅是微幅下跌，但房地產(chǎn)股的價格跌幅卻達(dá)到40%甚至50%，所以存在著回抽的估值推動力?；鸬葯C(jī)構(gòu)資金也有著回補(bǔ)倉位的沖動，故近期強(qiáng)周期性個股陸續(xù)反彈。

反觀水泥板塊，其實(shí)也有著房地產(chǎn)股等強(qiáng)周期性板塊類似的特征。因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)是水泥的主要需求方，而數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資19747億元，同比增長38.1%，增幅比1～5月降低0.1 個百分點(diǎn)。上半年，商品住宅投資13692億元，同比增長34.4%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為69.3%。增幅比1～5月回落1.3 個百分點(diǎn)。由此可見，房地產(chǎn)投資規(guī)模增速雖放緩，但仍維持在高位。那么，二季度水泥股的急跌就有點(diǎn)過分，存在著回抽的估值動力。水泥板塊也有望步地產(chǎn)股后塵而出現(xiàn)大面積、較大幅度的反彈行情。

估值拐點(diǎn)或帶來彈升行情

有分析人士認(rèn)為，前期主流資金對水泥板塊的產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂也顯得有點(diǎn)悲觀。因?yàn)?010年四季度以后新產(chǎn)能投放將減少。如果落后產(chǎn)能淘汰在2011年達(dá)到8000萬噸，國內(nèi)水泥行業(yè)產(chǎn)能在2011年將達(dá)到23.59億噸，同比減少2.7%。但無論是房地產(chǎn)行業(yè)還是中西部地區(qū)大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，均推動著水泥需求的穩(wěn)定增長。由此可見，目前水泥行業(yè)存在著這么一個樂觀的格局，一方面是水泥新增產(chǎn)能的減少，另一方面則是水泥的需求持續(xù)回升，這就有利于水泥產(chǎn)品價格的高位企穩(wěn)且存在著進(jìn)一步拓展空間的能力。

近兩個月以來，全國水泥價格基本保持了平穩(wěn)的走勢。截至7月中旬，均價高于去年同期的區(qū)域主要有華北、華東、華南，分別上漲2%、4%、11%；均價低于去年同期的區(qū)域有華中、西南，分別下跌3%、6%；而東北和西北的價格與去年同期持平。由此可見，水泥產(chǎn)品并未如市場原先擔(dān)憂的那樣出現(xiàn)大面積的下調(diào)趨勢，既如此，水泥板塊目前面臨著估值的拐點(diǎn)。

更何況，水泥類上市公司的盈利能力有進(jìn)一步回升的可能性，一方面是因?yàn)閰^(qū)域市場集中度的提升。目前海螺水泥(600585,股吧)、華新水泥(600801,股吧)等水泥生產(chǎn)商的集中度在2010年持續(xù)改善，水泥企業(yè)將獲得更多的溢價能力。另一方面則是煤價價格漲幅不大意味著成本的回落。由于發(fā)改委開始限制煤價，水泥煤價差在2010年6月開始逐步改善。且當(dāng)PPI見頂后以及用電量增速開始環(huán)比下降，今年下半年煤價走勢將持續(xù)弱于水泥價格。所以，水泥股或?qū)⒚媾R著一定的漲升契機(jī)。