【水泥人網(wǎng)】??? 上半年水泥行業(yè)景氣仍處在高位，但是我們預(yù)期上市公司平均來看中報(bào)同比增速將低于1季報(bào)，主要基于兩點(diǎn)：一是從我們檢測(cè)的水泥煤炭?jī)r(jià)格差來看，今年上半年處在持續(xù)回落狀態(tài)(去年上半年是持續(xù)上揚(yáng))；二是基數(shù)效應(yīng)。從行業(yè)數(shù)據(jù)我們也可以看到10年1-2月份(近似可以看成1季度業(yè)績(jī))行業(yè)銷售利潤(rùn)同比增速達(dá)到121%，而1-5月份(近似可以看成中報(bào)業(yè)績(jī))行業(yè)銷售利潤(rùn)同比增速30%。而且1-5月份的毛利率(14.77%)已經(jīng)低于去年同期水平(15.28%)。上半年水泥價(jià)格雖然仍處在相對(duì)高位，但是盈利增速和利潤(rùn)率均開始出現(xiàn)下滑。

目前，下游房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步深入，房地產(chǎn)投資將成為影響下半年需求的最大不確定因素，無論是從供需還是基數(shù)效應(yīng)來看，下半年盈利增速仍將保持下滑趨勢(shì)，我們?cè)谥衅诓呗詧?bào)告中指出：下半年就是基本面兌現(xiàn)悲觀預(yù)期的階段，雖然前期PE估值已經(jīng)提前預(yù)期，但是兌現(xiàn)過程基本面下滑程度存在不確定性，我們維持水泥行的“中性”評(píng)級(jí)。

在下半年水泥上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜媾R下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，我們選股策略是挑選下半年基本面依然堅(jiān)挺，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄L(fēng)險(xiǎn)小，甚至是超預(yù)期的公司。我們認(rèn)為祁連山(13.37,0.00,0.00%)中報(bào)以及下半年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３挚焖僭鲩L(zhǎng)，存在超預(yù)期可能，維持“推薦”評(píng)級(jí)。