【水泥人網(wǎng)】??? 6月30日,國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,研究部署促進(jìn)企業(yè)兼并重組,聽取對中央企業(yè)監(jiān)督檢查和國有企業(yè)監(jiān)事會工作情況匯報,審議并原則通過《自然災(zāi)害救助條例（草案）》。會議指出,近年來,各行業(yè)、各領(lǐng)域通過企業(yè)合并和股權(quán)、資產(chǎn)收購等多種形式積極進(jìn)行整合,企業(yè)兼并重組步伐加快,產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

今年以來,盡管A股市場持續(xù)低迷,股指重心不斷下移,但上市公司的股權(quán)置換、定向增發(fā)、整體上市等重組事件此起彼伏,成為弱勢中的一大亮點。其中,龍江交通(601188,股吧)和吉林高速(601518,股吧)承繼原東北高速,實現(xiàn)了分立重組上市;冀中能源(000937,股吧)向大股東關(guān)聯(lián)方增發(fā),實現(xiàn)冀中能源所屬煤炭業(yè)務(wù)的整體上市;東方航空(600115,股吧)以換股吸收德方式,合并上海航空;唐鋼股份(000709,股吧)換股吸收合并邯鄲鋼鐵(600001,股吧)和承德釩鈦(600357,股吧)兩家上市公司,以及最近獲證監(jiān)會批準(zhǔn)的鹽湖鉀肥(000792,股吧)與鹽湖集團(tuán)(000578,股吧)換股合并等,無不成為弱勢中投資者追逐關(guān)注的焦點。

分析人士指出,并購重組板塊既是牛市中最好的攻擊性板塊也是熊市中最好的防御性板塊。經(jīng)過前期市場的大幅下跌,上市公司股價日趨便宜,大幅降低了并購重組的成本,弱勢反而容易成為重組黃金期。加上今年是央企整合大限,要將現(xiàn)在125家企業(yè)合成到80家-100家,預(yù)計下半年重組市場有望再次煥發(fā)生機(jī),四大特征值得重點關(guān)注。

特征一 增強(qiáng)企業(yè)區(qū)域優(yōu)勢

5月初,澳大利亞政府宣布,擬改革目前各州政府的“特許開采稅”,推出稅率高達(dá)40%的“資源租賃稅”,使必和必拓、力拓等大型礦業(yè)公司受到較大沖擊。

眾所周知,我國鋼鐵企業(yè)對鐵礦石進(jìn)口依賴程度去年達(dá)62.3%,今年1—3月,鐵礦石進(jìn)口約1.55億噸,其中澳大利亞礦石占41.65%。由此可見,澳洲“暴利稅”將迫使“兩拓”鐵礦石價格上漲,給中國鋼鐵行業(yè)帶來更加高昂的資源成本。迫于行業(yè)生存和競爭的壓力,國內(nèi)眾多鋼鐵企業(yè)或?qū)⒚媾R重新洗牌、整合之勢。

今年5月21日,國資委下發(fā)《關(guān)于鞍山鋼鐵集團(tuán)公司與攀鋼集團(tuán)有限公司重組的通知》,國資委同意鞍山鋼鐵集團(tuán)公司與攀鋼集團(tuán)有限公司實行聯(lián)合重組。分析人士指出,從產(chǎn)業(yè)整合的角度來說,鞍鋼(000898,股吧)地處遼東,與地處西南的攀鋼聯(lián)手,將使自己的產(chǎn)業(yè)布局在西南打開門戶。而從產(chǎn)品差異化來說,鞍鋼主業(yè)為鐵礦與鋼鐵生產(chǎn),產(chǎn)品以各類板材為主,而攀鋼鋼鐵產(chǎn)品還包括型鋼、棒線材、特鋼等品種,更重要的是擁有豐富的釩鈦資源,完全可以和鞍鋼形成優(yōu)勢互補(bǔ),完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強(qiáng)綜合實力。

隨著中國鋼鐵業(yè)的并購整合,鋼鐵四強(qiáng)的競爭格局慢慢顯現(xiàn)。東部地區(qū)有全國龍頭老大寶鋼;華北地區(qū)有唐鋼、首鋼聯(lián)手做大;東北地區(qū)鞍本合作之后的規(guī)模優(yōu)勢也將顯現(xiàn);而地處中部的武鋼也是國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局的一個重要棋子,通過戰(zhàn)略重組昆鋼,在中西南地區(qū)形成競爭優(yōu)勢(310368,基金吧)。

有分析人士指出,打造區(qū)域優(yōu)勢,已經(jīng)成為中國鋼鐵業(yè)并購重組的潮流,收購方與并購方都在適應(yīng)這個潮流。像鞍本之間的合作,可以產(chǎn)生地區(qū)的協(xié)同效應(yīng),形成價格競爭優(yōu)勢。而唐鋼與首鋼的合作同樣也可以形成區(qū)域競爭優(yōu)勢,避免同業(yè)競爭。

實際上,鋼鐵業(yè)的不斷重組不僅可以形成國內(nèi)的區(qū)域競爭優(yōu)勢,更重要的是,中國鋼鐵行業(yè)的整合,有利于在鐵礦石進(jìn)口價格方面擁有更大的話語權(quán)。

特征二 提高企業(yè)市場地位

近日,國家能源局以及相關(guān)部門發(fā)布的多個涉及煤礦產(chǎn)能的文件反復(fù)提到年產(chǎn)120萬噸的產(chǎn)能生死線,而日前正在制定的“十二五”能源規(guī)劃中也指出,在“十二五”末期,我國煤礦產(chǎn)能要形成以年產(chǎn)120萬噸的大型煤礦為主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)格局。這意味著煤炭行業(yè)的整合工作遠(yuǎn)沒結(jié)束,未來煤炭行業(yè)的整合工作將會朝著更高的方向邁進(jìn),并且在后續(xù)的整合工作中,將會出現(xiàn)跨地區(qū)跨省域的大規(guī)模整合,這樣才能不斷提高產(chǎn)業(yè)層次,促進(jìn)煤炭行業(yè)朝著健康的方向發(fā)展。

有分析人士認(rèn)為,煤炭行業(yè)重組的方向是國有控制力的加強(qiáng)。從山西的試點可以看出,國有企業(yè)在煤炭行業(yè)重組中異常強(qiáng)勢,背后可以看出國家對煤炭資源、開采、銷售、調(diào)配環(huán)節(jié)進(jìn)行控制的意圖,集中的結(jié)果將是國有企業(yè)對煤炭資源的壟斷。通過行業(yè)整合,煤價將步入堅挺時代,價格由軟變硬。

除煤炭行業(yè)的整合外,水泥行業(yè)的重組也風(fēng)起云涌,如中材集團(tuán)入主賽馬集團(tuán)、冀東水泥(000401,股吧);海螺水泥(600585,股吧)參股同行冀東水泥;塔牌集團(tuán)(002233,股吧)通過收購方式實現(xiàn)上下游的垂直整合等。

2010年5月,冀東水泥公告顯示擬收購ST秦嶺。公告稱經(jīng)與秦嶺水泥協(xié)商,擬正式啟動秦嶺水泥重大資產(chǎn)重組程序,目前公司已收到自秦嶺水泥破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置專戶劃轉(zhuǎn)的6000萬股秦嶺水泥股票。雖然,2010年6月公司又公告披露,秦嶺水泥資產(chǎn)重組方案尚不成熟,但是,種種跡象表明水泥行業(yè)的上市公司都希望通過并購重組來做大做強(qiáng),使公司立于不敗之地。

有觀點認(rèn)為,當(dāng)前水泥行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題不是普通的經(jīng)濟(jì)周期,而是行業(yè)的長期拐點,走向相對壟斷是大勢所趨。產(chǎn)能過剩背景下,并購整合是提高市場控制力的主要手段,而產(chǎn)能過剩、行業(yè)不景氣也為并購整合提供了良機(jī)。