【水泥人網(wǎng)】??? 1、水泥消費快速增長的“大牛市”即將結束,如果過去三年水泥行業(yè)在資本市場的表現(xiàn)是以大型水泥企業(yè)為風向,那么未來二至三年區(qū)域性龍頭企業(yè)將更受投資者青睞。

2、近期的弱勢行情已完全反應了悲觀預期。我們認為固定資產投資保持25%的增長是大概率事件,來自房地產工程的水泥需求不能左右水泥產量增長的方向,而目前行業(yè)整體的估值水平已處于低位,具備較高的安全邊際。

3、對需求和供給增長的預期導致區(qū)域分化。局部區(qū)域在未來3年內的需求增長確定、受房地產調控政策較小、政策有利于區(qū)域龍頭企業(yè)擴大市場份額、提高集中度和議價能力。我們看好的區(qū)域為新疆、湖南和廣西。

4、新疆:基建工程集中上馬推高水泥價格。疆內水泥龍頭企業(yè)在重點工程領域控制力強,大批基建工程的開工推高了疆內水泥的整體價格,而由于區(qū)域內集中度高、生產成本低,疆內龍頭企業(yè)盈利能力強、增速確定,重點關注天山股份和青松建化。

5、并購將成為行業(yè)主旋律。我們認為,并購是目前行業(yè)整合的最佳和唯一途徑,但縱向整合的時機并不成熟。發(fā)生并購可能性最大的區(qū)域為浙江、河南、江蘇和安徽。

6、目前時點是價值投資的黃金時機。盡管受市場情緒和房地產調控政策影響,近期行業(yè)走勢較弱,但目前估值水平已經(jīng)達到近年低點,安全邊際較大,具有長期投資價值。行業(yè)總體供求關系趨好。根據(jù)我們測算,2010年需求凈增長大于供給凈增長,行業(yè)供求關系趨好。