??? 住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部19日與各省、自治區(qū)、直轄市人民政府以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)簽訂2010年住房保障工作目標(biāo)責(zé)任書(shū)，要求確保完成2010年工作任務(wù)。按照要求，2010年全國(guó)共建設(shè)各類(lèi)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房580萬(wàn)套，改造農(nóng)村危房120萬(wàn)戶，大幅超出市場(chǎng)此前總共300萬(wàn)套的預(yù)期。目標(biāo)責(zé)任書(shū)的簽訂，相當(dāng)于各地方政府立下“軍令狀”，按期實(shí)現(xiàn)的可能性大大增加。

我們的測(cè)算表明保障性住房建設(shè)力度的加大將有效對(duì)沖商品房投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)：謹(jǐn)慎假設(shè)在今年商品房竣工面積下滑10%的情況下，保障性住房將貢獻(xiàn)1.4億~2.2億平方米新增竣工面積，從而拉動(dòng)總竣工面積增長(zhǎng)13%~24%。

保障房建設(shè)將拉動(dòng)今年水泥和玻璃需求分別新增2800萬(wàn)~4400萬(wàn)噸、575萬(wàn)～917萬(wàn)重箱。預(yù)計(jì)今年水泥總需求為18.2億~18.4億噸。雖然今年新增產(chǎn)能規(guī)模較大，但考慮到同樣較大規(guī)模的落后產(chǎn)能淘汰，邊際供給(新增)依然小于邊際需求，水泥行業(yè)景氣依然處于高位，盈利能力有望維持。

目前重點(diǎn)水泥上市公司估值較低，低于市場(chǎng)平均水平，較為充分地反映了市場(chǎng)對(duì)水泥需求下滑的悲觀預(yù)期。此次保障性住房責(zé)任書(shū)的簽訂，有助于恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)水泥需求的信心，將帶來(lái)估值向上修復(fù)的機(jī)會(huì)，初步判斷股價(jià)存在25%~30%的上行空間。

水泥行業(yè)中最有投資價(jià)值的區(qū)域依然為新疆，新疆區(qū)域振興規(guī)劃隨后也會(huì)出臺(tái)，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)水泥需求旺盛，行業(yè)成長(zhǎng)空間遠(yuǎn)大于其他地區(qū)；加上新增產(chǎn)能受限，未來(lái)新疆水泥價(jià)格大幅上漲幾成定局。

維持水泥行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，綜合考慮成長(zhǎng)性、供需關(guān)系、估值等因素，重點(diǎn)推薦新疆水泥股、冀東水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)、塔牌集團(tuán)、祁連山、華新水泥。

此外，雖然保障性住房對(duì)玻璃行業(yè)影響不大，但依然看好南玻。建筑節(jié)能扶持政策出臺(tái)或多晶硅價(jià)格明顯反彈將是推動(dòng)股價(jià)上行的強(qiáng)力催化劑。