??? 季報(bào)數(shù)據(jù):2010年1季度，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本分別同比增長(zhǎng)90.48%和81.99%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)640.18%、407.85%、462.75%；以上各指標(biāo)增長(zhǎng)主要是由于風(fēng)電葉片產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模同比增大所致。2010年1-6月預(yù)計(jì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比上年同期增長(zhǎng)幅度為150%-200%；上年同期的凈利潤(rùn)為2407.03萬(wàn)元；業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因?yàn)?010年1-6月業(yè)績(jī)較上年度大幅增長(zhǎng)主要是由于風(fēng)電葉片銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。

基本情況：子公司中材科技(002080)風(fēng)電葉片股份公司（占54.12%）主營(yíng)風(fēng)電葉片，公司投資建設(shè)年產(chǎn)500套兆瓦級(jí)風(fēng)電葉片建設(shè)項(xiàng)目，投資總額45704.07萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后年均凈利潤(rùn)7638.08萬(wàn)元，2009年在現(xiàn)有300套規(guī)?；A(chǔ)上，公司在康莊附近征地400多畝，欲建一個(gè)500套規(guī)模的生產(chǎn)基地，加上甘肅九泉500套，預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到1300套。09年11月中材葉片與金風(fēng)科技(002202)簽訂14.56億元風(fēng)電葉片供貨合同。

公司高強(qiáng)玻纖及制品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到90%以上，其中AGM隔板國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在18%左右，排名全國(guó)第一。公司是我國(guó)特種纖維復(fù)合材料技術(shù)發(fā)源地，是我國(guó)特種纖維復(fù)合材料行業(yè)惟一集研究開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造于一體國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，是我國(guó)特種纖維復(fù)合材料行業(yè)技術(shù)裝備研發(fā)中心，也是我國(guó)國(guó)防工業(yè)最大特種纖維復(fù)合材料配套研制基地。

投資評(píng)級(jí):華泰聯(lián)合認(rèn)為目前估值接近風(fēng)電整機(jī)生產(chǎn)商金風(fēng)科技（002202），通過(guò)對(duì)汽車行業(yè)的比較分析，我們認(rèn)為應(yīng)給予公司更高估值，主要原因是其具備更高的利潤(rùn)率。考慮到近兩年風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)以及未來(lái)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)復(fù)合材料可能的高成長(zhǎng)性（說(shuō)明公司不僅僅是一個(gè)葉片生產(chǎn)商），公司的合理股價(jià)在53元左右，相當(dāng)于2010年35倍、2011年23倍和2012年19倍PE，合理股價(jià)相對(duì)于現(xiàn)價(jià)還有37%的上漲空間，維持“買入”評(píng)級(jí)并強(qiáng)烈推薦。

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