??? 風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。各板塊的“一日游”行情昨日轉(zhuǎn)到了水泥股上面。昨日水泥板塊整體大漲逾2％，，其中祁連山[12.25 8.79%]、江西水泥[7.02 10.03%]封于漲停，板塊其他個股也有不同程度的漲幅。

市場人士表示，前期水泥股在對下游地產(chǎn)需求悲觀預(yù)期下，調(diào)整幅度過大，昨日水泥股上漲也有受到住建部關(guān)于落實保障性住房建設(shè)文件的影響。但該板塊目前并不具備大幅反彈的基礎(chǔ)，投資者還是觀望為宜。

三因素助推昨日反彈

據(jù)媒體報道，日前住建部已與新疆自治區(qū)簽訂責(zé)任書，而且也將與其他各個地方政府簽訂完成保障性住房責(zé)任書。有機構(gòu)研究報告認(rèn)為，其目的是為了解決保障性住房建設(shè)進(jìn)度遲緩的問題，這應(yīng)該是昨日水泥股上漲的原因之一。另外，目前按水泥行業(yè)相對大盤的市盈率估值為108，基本處在2000年以來估值低位，安全邊際相對較高。同時，目前我國經(jīng)濟(jì)增長的出口、消費與投資的三駕馬車目前面臨著新的考驗。在此背景下，為了保經(jīng)濟(jì)增長、保就業(yè)，不排除通過提升投資的比重來削弱出口受阻的壓力，流動性收緊的政策在近期或有松動的可能性，這必然會對水泥等行業(yè)產(chǎn)生較大的樂觀預(yù)期。昨日與水泥股同步活躍的還有鋼鐵股、工程機械股等品種，這恰恰是流動性政策有所松動預(yù)期的又一佐證。

不具備大幅反彈基礎(chǔ)

對水泥股的后續(xù)走勢，多數(shù)分析師并不看好。金百靈投資分析師認(rèn)為，近期調(diào)控政策直指地產(chǎn)股，而目前水泥產(chǎn)量的40％以上是用于房地產(chǎn)行業(yè)，所以，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控將意味著水泥行業(yè)的景氣并不宜過分樂觀。因為3～4月，按往年慣例應(yīng)是量起價升階段，但是今年大部分地區(qū)卻沒有出現(xiàn)往年的走勢。3月底4月初水泥價格未漲反跌，直至4月中旬才企穩(wěn)回升。

瑞銀投資分析師表示，建材行業(yè)盈利能力回落的壓力仍然來自于供給。在房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長的前提假設(shè)條件下，建材行業(yè)在今年下半年到明年上半年大量的產(chǎn)能釋放壓力仍然不可小覷。全國水泥行業(yè)投資增速在2007年至2009年的三年間分別為30％、60％、60％以上。而在今年下半年到明年上半年投產(chǎn)的水泥生產(chǎn)線產(chǎn)能粗略計算為目前全國總需求的20％以上，僅僅通過保障性住房的建設(shè)很難緩解這些供給的壓力。

關(guān)注區(qū)域投資熱點

隨著一些股票從ＰＢ和重估價值的角度來看，逐漸接近于合理區(qū)間，機構(gòu)分析師認(rèn)為該板塊有可能下半年會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的機會。

今年以來，區(qū)域投資政策使得部分區(qū)域的投資力度有所加強，尤其是新疆、甘肅等中西部地區(qū)。而眾所周知的是，水泥產(chǎn)品有著明顯的運輸半徑，因此，在新疆等投資力度提升的區(qū)域內(nèi)，相關(guān)水泥股的盈利能力將迅速回升。

瑞銀投資推薦的水泥股依次為江西水泥、塔牌集團(tuán)[10.98 5.07%]、冀東水泥[0.00 0.00%]、海螺水泥[34.39 3.43%]及天山股份[20.30 4.10%]。由于中央將對新疆實行傾斜性的扶持政策，基礎(chǔ)設(shè)施投入投資力度很大，可帶動新疆水泥年需求增長40％以上，新疆區(qū)域市場較為封閉，預(yù)計相關(guān)水泥公司將會形成較好的獨立走勢。同時今年下半年建材下鄉(xiāng)的政策細(xì)則出臺和實施將刺激農(nóng)村建材消費需求，對農(nóng)村市場占比較大的江西水泥、塔牌集團(tuán)等水泥公司正面影響較為明顯。

金百靈投資分析師則認(rèn)為新疆的青松建化[20.47 0.79%]、甘肅的祁連山、湖北的華新水泥[19.11 4.65%]以及葛洲壩[10.09 0.50%]都值得關(guān)注。