【水泥人網(wǎng)】??? 報(bào)告標(biāo)題：行業(yè)水泥煤炭?jī)r(jià)格差下降，價(jià)格區(qū)域差異化加大——4.20-4.26水泥行業(yè)周報(bào)

報(bào)告來(lái)源：劉元瑞/長(zhǎng)江證券[14.34 0.77%]

報(bào)告類(lèi)型：行業(yè)研究/點(diǎn)評(píng)報(bào)告

行 業(yè)：建材

報(bào)告日期：2010-04-27

【內(nèi)容摘要】

水泥價(jià)格有所回落，煤價(jià)高位震蕩，水泥煤炭?jī)r(jià)格差下降

水泥價(jià)格有所回落

本周價(jià)格較上周相比有所回落，達(dá)364元/噸，環(huán)比上周下降0.83元/噸，主要體現(xiàn)山東濟(jì)南和江西南昌，其中山東省僅濟(jì)南市場(chǎng)成交價(jià)格有小幅回落5-10元/噸，濱州、濰坊一帶有小幅上調(diào)5-10元/噸，南昌高標(biāo)下跌15元/噸，低標(biāo)下跌10元/噸。

中轉(zhuǎn)地煤炭?jī)r(jià)格震蕩上揚(yáng)

全國(guó)中轉(zhuǎn)地煤價(jià)本周維持震蕩格局，漲價(jià)15元達(dá)705元/噸。同比來(lái)看，煤價(jià)遠(yuǎn)高于去年同期(578元/噸)。

水泥煤炭?jī)r(jià)格差環(huán)比下降，與去年同期相比的增幅持續(xù)縮小

截至4月18日，全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)格差為282元/噸，與上周環(huán)比略有1元/噸的下降，但高于去年同期水平(277元/噸)，不過(guò)差距逐漸縮小。從各區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差與上周相比的情況來(lái)看，除華北、西南保持穩(wěn)定以外，其他地區(qū)都有1-2元/噸的下降。

維持“中性”建議，選擇標(biāo)地：祁連山[14.90 0.68%]和塔牌集團(tuán)[13.40 0.37%]

我們認(rèn)為目前水泥價(jià)格變動(dòng)和1季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)符合我們之前的預(yù)期，從全行業(yè)情況來(lái)看，目前水泥價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格均在高位震蕩，后續(xù)毛利率和業(yè)績(jī)上升再超預(yù)期的概率變小，從上半年價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，全國(guó)區(qū)域差異越來(lái)越大，目前行業(yè)的投資邏輯應(yīng)該在區(qū)域差異化加大的情況下區(qū)別對(duì)待行業(yè)內(nèi)公司，精選個(gè)股；目前房地產(chǎn)調(diào)控政策使得行業(yè)未來(lái)需求下滑的概率在變大，短期內(nèi)估值大幅下調(diào)反映了預(yù)期的變化，但是行業(yè)盈利難超預(yù)期，我們維持對(duì)行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)。從標(biāo)地來(lái)看，我們認(rèn)為本次受寧夏降價(jià)事件影響，市場(chǎng)對(duì)祁連山的悲觀預(yù)期過(guò)度，祁連山價(jià)格和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望超預(yù)期，維持推薦評(píng)級(jí)；廣東市場(chǎng)價(jià)格有望持續(xù)高位運(yùn)行，塔牌集團(tuán)的業(yè)績(jī)將大幅改善，維持推薦評(píng)級(jí)。