【水泥人網(wǎng)】??? 青松建化(22.73,0.31,1.38%)(600425)主要從事水泥及其制品、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。其中，水泥產(chǎn)品占主營收入的77%。是新疆唯一一家可以生產(chǎn)H級(jí)油井水泥的企業(yè)，新疆地區(qū)兩大水泥龍頭企業(yè)之一，能生產(chǎn)各種品種的通用硅酸鹽水泥和H級(jí)、G級(jí)油井水泥、大壩水泥及道路水泥等特種水泥。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.83元、1.10元和1.57元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為27、20和14倍；當(dāng)前共有7位分析師跟蹤，1分析師建議“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，5位分析師建議“買入”評(píng)級(jí)，1位分析師給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.00。

量價(jià)齊漲帶來業(yè)績爆發(fā)。公司2009年全年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入12.5億元，同比增長31.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2.07億元，同比增長76.74%；公司2009年基本每股收益0.56元。公司業(yè)績大幅增長的原因，一是公司和田生產(chǎn)線從2009年開始貢獻(xiàn)全年產(chǎn)量以及本部阿克蘇生產(chǎn)線2009年年初投產(chǎn)，使得公司2009年水泥產(chǎn)銷量在2008年254萬噸的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了37%的增長，達(dá)到348萬噸；此外，需求旺盛，市場價(jià)穩(wěn)中有升的同時(shí)，煤炭等原材料價(jià)格有所回落，公司全年的毛利率較2008年增長了4個(gè)百分點(diǎn)。

公司目前尚有克州、巴州、烏蘇三條2500t/d生產(chǎn)線在建，預(yù)計(jì)將分別與2010年年初、8月份以及年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司今明兩年水泥產(chǎn)量將分別達(dá)到450萬噸、600萬噸，復(fù)合增長率超過30%。

安信證券表示，依然看好未來疆內(nèi)水泥市場，根據(jù)相對中性的投資假設(shè)，預(yù)計(jì)2010 -2011年疆內(nèi)的水泥需求將保持30%甚至更高的增速，市場景氣度較高的局面仍將持續(xù)。而如果國家對新疆地區(qū)加大開發(fā)投資的預(yù)期政策能夠逐步實(shí)施到位，則在未來水泥供不應(yīng)求的情況仍將加劇。其中，目前相對經(jīng)濟(jì)更為落后、投資預(yù)期較強(qiáng)的南疆地區(qū)預(yù)計(jì)未來水泥價(jià)格彈性更大。作為南疆地區(qū)占有率最高的水泥企業(yè)，公司將是新疆地區(qū)投資建設(shè)最大的受益者。

分析師稱，公司未來2-3年將積極收益于自身水泥產(chǎn)銷量增長以及投資拉動(dòng)的水泥價(jià)格提升。而公司多種經(jīng)營，逐步涉足煤炭及相關(guān)能源、化工產(chǎn)業(yè)則將在更長的時(shí)間里提升公司的長期價(jià)值。安信證券給予公司6個(gè)月29元的目標(biāo)價(jià)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能增長較快導(dǎo)致供給提升較快的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績釋放達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。