本周水泥價格延續(xù)了一個月以來穩(wěn)定態(tài)勢,在積蓄需求醞釀提價。

預(yù)期3月中旬后水泥將進入需求旺季,受09下半年新開工項目拉動需求仍向好,預(yù)期3月中旬-5月價格穩(wěn)定或上漲概率大于下降。

與水泥價格穩(wěn)定相反,近期煤炭價格呈現(xiàn)逐步走低態(tài)勢。秦皇島山西優(yōu)混5500大卡煤價較1月底下降了130元、環(huán)比上周下降10元;大同優(yōu)混6000大卡煤價下降120元、比上周下降10元。

我們跟蹤的全國31地市煤炭價格近一個月以來也是跌多漲少,本周有17地市煤炭價格環(huán)比上周下降,包括:華北和東北大部分、華東大部分、華南廣州、西北大部分地區(qū),煤價格回落態(tài)勢明顯。

受益于此,“水泥煤炭價格差”回升明顯。以山西優(yōu)混5500大卡、大同優(yōu)混6000大卡、全國煤炭均價衡量的三個“價格差”均連續(xù)5周持續(xù)回升。31地市中有19個地市“價格差”本周環(huán)比增加。

前期水泥股價幾近同步于“水泥煤炭價格差”回落,近三年“價格”差數(shù)據(jù)同樣顯示了與股價同步相關(guān)性。我們預(yù)期3月中旬后“水泥煤炭價格差”將持續(xù)穩(wěn)定回升。水泥階段性行情值得期待。

日前披露前2月水泥、管樁產(chǎn)量同增27%、25%,其中2月產(chǎn)量同增5%、5%,地產(chǎn)新開工同增38%,考慮到今年春節(jié)在2月同比幾乎少了1周多工作日,該數(shù)據(jù)反應(yīng)現(xiàn)實需求更為讓人振奮。

我的鋼鐵網(wǎng)消息:目前由工信部起草、明確產(chǎn)能過剩行業(yè)在2010年淘汰任務(wù)文件已經(jīng)下發(fā)到省一級。下周二工信部將在廈門召開全國工信系統(tǒng)工作會議,屆時各行業(yè)具體執(zhí)行文件有望正式出臺。

“淘汰落后”主題首配冀東水泥和塔牌集團,“區(qū)域振興主題”首配青松建化和天山股份,“建材下鄉(xiāng)”主題首配江西水泥。海螺水泥華東和兩廣地區(qū)淡旺季區(qū)分明顯,亞泰集團區(qū)域供需關(guān)系好。

冀東水泥2010年P(guān)E12.7倍、比歷史最低點15倍還低。目前2010-11年噸市值為373、273,噸EV為489、357,目前新建生產(chǎn)噸成本為350元,目前估值幾近投資成本,建議增持,目標價格24元。

我們看好3月中旬至6月旺季階段性行情,如同1999年那波類似。

同時區(qū)域政策、建材下鄉(xiāng)、淘汰政策代表性公司機會,我們認為“政策不出行情不止”,對板塊認為“行情來的越遲漲幅越大”。