跟蹤評級

債項等級：A-1

企業(yè)信用等級：AA 評級展望：穩(wěn)定

上次評級

債項等級：A-1

企業(yè)信用等級：AA- 評級展望：正面

跟蹤評級觀點(diǎn)

唐山冀東水泥(000401,股吧)股份有限公司（以下簡稱“冀東水泥(000401,股吧)”或“公司”）主要經(jīng)營水泥及水泥熟料的生產(chǎn)銷售。評級結(jié)果反映了在國家固定資產(chǎn)投資增長的帶動下水泥需求旺盛、公司在區(qū)域市場產(chǎn)銷規(guī)模優(yōu)勢顯著、收入利潤水平以及毛利率不斷提高等有利因素，同時也反映了由于產(chǎn)能擴(kuò)張市場競爭更加激烈、公司面臨較大資本支出壓力等不利因素。

綜合分析，大公對冀東水泥2009年度第一期短期融資券信用等級維持A-1，企業(yè)信用等級調(diào)整為AA，評級展望調(diào)整為穩(wěn)定。

有利因素

?國家高速增長的固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)行業(yè)投資的回升，形成對水泥的旺盛需求；

?隨著公司在建項目的投產(chǎn)，公司在“三北”市場區(qū)域內(nèi)規(guī)模優(yōu)勢有所增強(qiáng)；

?2009年前三季度公司生產(chǎn)水泥2,140萬噸，與上年同期相比水泥產(chǎn)銷量均大幅增長；

?公司收入和盈利水平顯著提升，毛利率逐年提高。

不利因素

?短期內(nèi)由于水泥產(chǎn)能的擴(kuò)張，區(qū)域內(nèi)市場競爭更加激烈；

?長期來看，由于能源等原材料成本的上漲趨勢，公司成本控制壓力較大；

?公司未來投資支出較大，面臨一定的資本支出壓力。