??? 今年以來中國(guó)的水泥產(chǎn)量持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭,主要是受到房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇,以及中央政府4萬億元人民幣刺激經(jīng)濟(jì)方案下多個(gè)基建項(xiàng)目開展的拉動(dòng);市場(chǎng)并預(yù)期全年水泥產(chǎn)量增幅逾15%,增速亦加快.?
??? 挾著受惠中國(guó)大力投資基建概念,水泥股亦受追捧.全國(guó)最大水泥商--中國(guó)建材(3323.HK: 行情)、臺(tái)泥國(guó)際(1136.HK: 行情)今年以來股價(jià)均翻倍,山水水泥(0691.HK: 行情)漲幅更超兩倍,大幅跑贏同期?生指數(shù)約五成的漲幅.?
??? 此外,三年前被母公司華潤(rùn)集團(tuán)私有化的華潤(rùn)水泥,亦乘勢(shì)擬于10月再度上市,計(jì)劃集資64億港元.雖然近期香港新股市場(chǎng)熱鬧,多支具規(guī)模的新股陸續(xù)登場(chǎng),但有投資者認(rèn)為,基建概念或可讓華潤(rùn)水泥稍勝于同期的其他新股.?
??? "有基建推動(dòng)這個(gè)因素應(yīng)該比較吸引,水泥的盈利也相對(duì)理想.產(chǎn)能可能過剩的情況是有點(diǎn)值得關(guān)注,不過相信需求可以追上來."一名出席過華潤(rùn)水泥上市路演的資產(chǎn)管理公司研究主管說.?
??? 按招股價(jià)區(qū)間計(jì)算,華潤(rùn)水泥2010年預(yù)測(cè)市盈率為13.8-16.8倍,與中材股份(1893.HK: 行情)及中國(guó)建材的16.9倍及15倍相若,但低于同業(yè)安徽海螺(0914.HK: 行情)的19倍.?
??? 需求增,價(jià)格揚(yáng)
??? 踏入下半年的傳統(tǒng)水泥銷售旺季,以及房地產(chǎn)商開工量增加,水泥價(jià)量是否能繼續(xù)走高?水泥股的表現(xiàn)能否持續(xù)強(qiáng)勢(shì)??
??? 中國(guó)近期公布的有關(guān)水泥行業(yè)的數(shù)據(jù),顯示出行業(yè)依然維持高增長(zhǎng).8月份全國(guó)水泥產(chǎn)按月及按年分別增長(zhǎng)3.4%和24%,跟隨固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng).?
??? 中國(guó)水泥協(xié)會(huì)旗下數(shù)字水泥估計(jì),今年全年水泥產(chǎn)量將超過16億噸,按年增加15.3%,增速將較上年度高約10個(gè)百分點(diǎn).?
??? 占水泥需求三至四成的房地產(chǎn)行業(yè)影響舉足輕重.8月份內(nèi)地房地產(chǎn)投資開發(fā)等數(shù)據(jù)均呈環(huán)比增長(zhǎng),且分析師料全年新開工面積將會(huì)轉(zhuǎn)為增長(zhǎng),成為帶動(dòng)水泥需求的重要力量.?
??? "從中長(zhǎng)期來看,水泥價(jià)格將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì).首先是行業(yè)集中度在不斷提高,企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng),低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)減少;其次,國(guó)家有關(guān)落後產(chǎn)能的淘汰規(guī)劃以及環(huán)保成本的上升都將對(duì)水泥價(jià)格構(gòu)成支撐."招商證券分析師楊東森稱.?
??? 法國(guó)巴黎銀行分析師近期曾經(jīng)到過華南及華中地區(qū)考察,發(fā)現(xiàn)水泥商的銷售對(duì)產(chǎn)量比率已達(dá)1.1-1.2倍,反映庫(kù)存正在下降.?
??? 瑞銀稍早發(fā)表的策略報(bào)告便建議增持水泥行業(yè)股份,首選股份為中國(guó)建材;大華繼顯亦建議買入中國(guó)建材、山水水泥及中材股份.?
??? 關(guān)注產(chǎn)能過剩
??? 盡管水泥需求增長(zhǎng),但產(chǎn)能過剩的情況亦已引起中國(guó)政府關(guān)注.工業(yè)和信息化部此前下發(fā)《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件(徵求意見稿)》,擬在多方面提高水泥行業(yè)的準(zhǔn)入門檻,包括提高項(xiàng)目的資本要求、人均產(chǎn)能高于一定的水平的地區(qū),不批準(zhǔn)建新生產(chǎn)線等.?
??? 法國(guó)巴黎銀行相信,草擬中的新政策即使落實(shí),于2011年前不會(huì)對(duì)行業(yè)帶來實(shí)質(zhì)的影響.該行對(duì)水泥行業(yè)2010年的前景看法仍然審慎,因預(yù)期市場(chǎng)的供求情況將會(huì)惡化.從過去的經(jīng)驗(yàn)看,2004年該行業(yè)的固定資產(chǎn)投資雖遭控制,但亦未能扭轉(zhuǎn)翌年行業(yè)盈利下滑的發(fā)生.?
??? "我認(rèn)為在華東、華南地區(qū),水泥價(jià)格存在上升空間.但西部地區(qū)則因?yàn)樾略霎a(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn),後市面臨壓力."招商證券的楊東森說.?
??? 對(duì)明年水泥業(yè)供應(yīng)過剩的預(yù)期,大華繼顯亦持相似看法.該行相信,去年至今年上半年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資大增,將令今、明兩年分別增加2億和2.2億噸產(chǎn)能.?
??? 法國(guó)巴黎銀行和大華繼顯分析師均預(yù)期,對(duì)2010年中國(guó)的水泥行業(yè)前景看法審慎,除了因新產(chǎn)能增加令供大于求的情況加劇外,中國(guó)的基建開支增長(zhǎng)明年亦可能見頂,或制約水泥價(jià)格上升.
??? 挾著受惠中國(guó)大力投資基建概念,水泥股亦受追捧.全國(guó)最大水泥商--中國(guó)建材(3323.HK: 行情)、臺(tái)泥國(guó)際(1136.HK: 行情)今年以來股價(jià)均翻倍,山水水泥(0691.HK: 行情)漲幅更超兩倍,大幅跑贏同期?生指數(shù)約五成的漲幅.?
??? 此外,三年前被母公司華潤(rùn)集團(tuán)私有化的華潤(rùn)水泥,亦乘勢(shì)擬于10月再度上市,計(jì)劃集資64億港元.雖然近期香港新股市場(chǎng)熱鬧,多支具規(guī)模的新股陸續(xù)登場(chǎng),但有投資者認(rèn)為,基建概念或可讓華潤(rùn)水泥稍勝于同期的其他新股.?
??? "有基建推動(dòng)這個(gè)因素應(yīng)該比較吸引,水泥的盈利也相對(duì)理想.產(chǎn)能可能過剩的情況是有點(diǎn)值得關(guān)注,不過相信需求可以追上來."一名出席過華潤(rùn)水泥上市路演的資產(chǎn)管理公司研究主管說.?
??? 按招股價(jià)區(qū)間計(jì)算,華潤(rùn)水泥2010年預(yù)測(cè)市盈率為13.8-16.8倍,與中材股份(1893.HK: 行情)及中國(guó)建材的16.9倍及15倍相若,但低于同業(yè)安徽海螺(0914.HK: 行情)的19倍.?
??? 需求增,價(jià)格揚(yáng)
??? 踏入下半年的傳統(tǒng)水泥銷售旺季,以及房地產(chǎn)商開工量增加,水泥價(jià)量是否能繼續(xù)走高?水泥股的表現(xiàn)能否持續(xù)強(qiáng)勢(shì)??
??? 中國(guó)近期公布的有關(guān)水泥行業(yè)的數(shù)據(jù),顯示出行業(yè)依然維持高增長(zhǎng).8月份全國(guó)水泥產(chǎn)按月及按年分別增長(zhǎng)3.4%和24%,跟隨固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng).?
??? 中國(guó)水泥協(xié)會(huì)旗下數(shù)字水泥估計(jì),今年全年水泥產(chǎn)量將超過16億噸,按年增加15.3%,增速將較上年度高約10個(gè)百分點(diǎn).?
??? 占水泥需求三至四成的房地產(chǎn)行業(yè)影響舉足輕重.8月份內(nèi)地房地產(chǎn)投資開發(fā)等數(shù)據(jù)均呈環(huán)比增長(zhǎng),且分析師料全年新開工面積將會(huì)轉(zhuǎn)為增長(zhǎng),成為帶動(dòng)水泥需求的重要力量.?
??? "從中長(zhǎng)期來看,水泥價(jià)格將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì).首先是行業(yè)集中度在不斷提高,企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng),低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)減少;其次,國(guó)家有關(guān)落後產(chǎn)能的淘汰規(guī)劃以及環(huán)保成本的上升都將對(duì)水泥價(jià)格構(gòu)成支撐."招商證券分析師楊東森稱.?
??? 法國(guó)巴黎銀行分析師近期曾經(jīng)到過華南及華中地區(qū)考察,發(fā)現(xiàn)水泥商的銷售對(duì)產(chǎn)量比率已達(dá)1.1-1.2倍,反映庫(kù)存正在下降.?
??? 瑞銀稍早發(fā)表的策略報(bào)告便建議增持水泥行業(yè)股份,首選股份為中國(guó)建材;大華繼顯亦建議買入中國(guó)建材、山水水泥及中材股份.?
??? 關(guān)注產(chǎn)能過剩
??? 盡管水泥需求增長(zhǎng),但產(chǎn)能過剩的情況亦已引起中國(guó)政府關(guān)注.工業(yè)和信息化部此前下發(fā)《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件(徵求意見稿)》,擬在多方面提高水泥行業(yè)的準(zhǔn)入門檻,包括提高項(xiàng)目的資本要求、人均產(chǎn)能高于一定的水平的地區(qū),不批準(zhǔn)建新生產(chǎn)線等.?
??? 法國(guó)巴黎銀行相信,草擬中的新政策即使落實(shí),于2011年前不會(huì)對(duì)行業(yè)帶來實(shí)質(zhì)的影響.該行對(duì)水泥行業(yè)2010年的前景看法仍然審慎,因預(yù)期市場(chǎng)的供求情況將會(huì)惡化.從過去的經(jīng)驗(yàn)看,2004年該行業(yè)的固定資產(chǎn)投資雖遭控制,但亦未能扭轉(zhuǎn)翌年行業(yè)盈利下滑的發(fā)生.?
??? "我認(rèn)為在華東、華南地區(qū),水泥價(jià)格存在上升空間.但西部地區(qū)則因?yàn)樾略霎a(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn),後市面臨壓力."招商證券的楊東森說.?
??? 對(duì)明年水泥業(yè)供應(yīng)過剩的預(yù)期,大華繼顯亦持相似看法.該行相信,去年至今年上半年水泥行業(yè)固定資產(chǎn)投資大增,將令今、明兩年分別增加2億和2.2億噸產(chǎn)能.?
??? 法國(guó)巴黎銀行和大華繼顯分析師均預(yù)期,對(duì)2010年中國(guó)的水泥行業(yè)前景看法審慎,除了因新產(chǎn)能增加令供大于求的情況加劇外,中國(guó)的基建開支增長(zhǎng)明年亦可能見頂,或制約水泥價(jià)格上升.
