??? 我們分析水泥下一年景氣的變化情況重點盯住三個變量：新增需求、新增產(chǎn)能、以及落后淘汰。如果新增需求>(新增產(chǎn)能－以及落后淘汰)，則景氣能趨好，否則要惡化。在2009年需求增速下降趨勢已經(jīng)非常明確的背景下，落后淘汰顯得尤為重要。

按照發(fā)改委的文件，2007～2010年總共要淘汰2.8億噸，其中2007年已經(jīng)淘汰了8000萬噸左右（當年實際淘汰預(yù)計在6500萬噸左右，剩下的屬于之前淘汰，但計入2007年淘汰量之列），因此，2008～2010年三年的硬性淘汰任務(wù)為2億噸。

但今年以來，到目前為止沒有足夠權(quán)威的數(shù)據(jù)證明已經(jīng)實現(xiàn)的淘汰量，但從與發(fā)改委、協(xié)會的溝通過程中，我們認為到目前為止，淘汰速度并不太快，理由比較簡單：水泥行業(yè)利潤率今年以來一直不錯，從市場自然淘汰的角度出發(fā)，今年沒有淘汰的理由。

但，我們認為四季度是一個關(guān)鍵的時間窗口，這也是工業(yè)和信息化部為什么選擇在此時公示2008年度應(yīng)予淘汰落后水泥產(chǎn)能的企業(yè)名單的原因，一方面2008年四季度是當年淘汰任務(wù)的截至時間，另外，可以使落后產(chǎn)能接受社會與輿論的監(jiān)督，顯示對于淘汰落后有非常重要的作用。

從公示名單來看，河北、江蘇、安徽、福建、山東、湖北、湖南、廣東、云南等省擬淘汰的窯數(shù)量在40臺以上，是2008年的淘汰大省。我們還認為今年四季度的淘汰量對于明年景氣關(guān)系的變化情況非常重要，以下圖表是我們結(jié)合新增產(chǎn)能、落后淘汰做的各種情形風險，如果2008年的落后淘汰能超預(yù)期超過8000萬噸、甚至超過9000萬噸，即使明年的需求下降到5％～6％左右，行業(yè)景氣度尚可。所以今年四季度的淘汰量非常重要。